8BTCCI: 14021.38 +2.44% 8BTCVI: 6085.12 +2.23% 24H成交额: ¥3893.94亿 +14.16% 总市值: ¥19239.47亿 +0.87%

 

Jor Law是证券代币发行(STO)生态系统中著名的人物。他是tZERO子公司VerifyInvestor.com的联合创始人,也是tZERO以及该领域其他知名公司的顾问/顾问,比如Polymath和Prime Trust。他经常为那些建造STO基础设施的公司提供建议。

和大多数人一样,随着ICO越来越受欢迎,Jor也进入了这个领域。人们开始使用他的律师事务所或他在ICO项目中的验证公司的服务,他也因此“被迫”进入了这个领域。当STO开始变得非常流行时,Jor的公司通常是人们寻求合规帮助的对象。

首先,Jor区分了证券代币和效用代币。

“至少在美国法律下,效用代币和证券代币并没有处于相反的位置。一种代币可能有一点或很多效用,而证券代币的核心是它“提供”了什么。如果一种代币代表某种投资,人们购买代币是为了赚钱,而他们赚钱的原因很大程度上是由于其他人的努力,那么这将是一种证券代币。”
当Jor被问到什么样的项目可以被归类为证券代币时,他说,
“当一家初创企业购买了一些房地产,然后公司的股权用一种代币来表示,然后他们出售这种代币,这就是一个证券代币。另外,这取决于代币的结构和销售方式。一种可用于生态系统的效用代币,或一种用于为开发一种技术筹集资金的代币,也可能是一种证券代币。”
有些人可能会认为STO是受监管的或合法的ICO,而另一些人可能会声称它是ABS(资产支持证券)的伪装。Jor还展示了STO和ICO的区别。
”一些证券代币是由资产作为支撑,但是当一种代币是专为一个公司或是发展一个新的效用代币生态系统——没有房产,没有公司的股权,并且这些代币没有资产作为支撑——那它可能就是一种ICO。当那种代币正好是一种证券时,它就变成了一个STO,所有的STO理论上都是ICO,但并不是所有的ICO都是STO。”
Jor评论说,ICO或STO可以被看作是“经过伪装的旧东西”,但是它们有许多重要的元素,代表着一种超越现状的进化。首先,代币化是跟踪证券的一种更好的方法,因为它改进了现有的证券。其次,在代币生态系统中,存在某种流动性。在这种生态系统中,我们可以看到全球贸易,人们从世界各地筹集资金,之后,人们在世界各地进行贸易。这些元素给了人们希望,ICO或STO可能会显著改变生态系统,尽管它们可能只是经过伪装的旧事物。

关于证券代币的要求和监管时,Jor披露:

“有一些法律会有影响证券公司、发行这些证券的公司以及投资这些证券的客户。对发行代币的人的核心监管是所谓的《1993年证券法》。它本质上要求任何出售证券的人在美国证券交易委员会(SEC)注册他们的证券,这不是要成为发行人的负担,而是保护投资者。SEC不会对出售给非美国人的证券或只向被认为不需要这么多保护的经过认证的投资者进行私人发行的证券如此严格。有趣的是,也有一些法律适用于交易者,投资公司,以及为人们提供证券投资建议的顾问,理论上,这些当事人也必须遵守这些证券法律。例如,这些法律规定,除非你获得豁免,否则不得出售或转售证券。理论上,如果你非法转售这些证券,你也有责任。这只是取决于SEC是否会采取行动。”
Jor还提到,大多数证券代币是建立在ERC 20标准上的,而不是ERC1400,因为ERC20获得的支持更多,ERC1400还不是一个标准,它仅仅是一个草案,人们仍在修改它。但他也评论说,ERC1400目前仍然有最好的机会接替ERC20,因为它有一个相当大的和强大的社区。

由于证券代币的发行通常是针对有资质的投资者,许多人会怀疑它是否会导致证券代币项目的中心化。Jor也承认了这个问题,但他指出,STO比以前更加去中心化。

“如果你实现一切只是一个按比例增减,随着时间的推移,我们希望STO将越来越去中心化,”他还补充说,“完全去中心化意味着你必须完全信任系统,可能有一天我们可以实现,但今天它可能为时过早,法律还没有准备。坦率地说,我们有政府、银行系统和其他中央集权的系统,很大程度上是因为我们普遍认为它比去中心化好。人们可能不知道如何处理一个完全去中心化的经济。”
当被问及哪些国家对STO最友好时,Jor表示:
“世界各地的金融中心,比如新加坡、香港和英国,都提供了很多证券发行服务。人们可能会说美国的法律很糟糕,但当美国成为世界上最大的证券市场时,显然法律并没有那么糟糕。哪个国家是友好的也无关紧要。一些国家在这方面没有规定,他们甚至没有证券法,在某种程度上他们对STO很友好,但是如果你要把你的证券代币卖给美国、英国或新加坡,他们的法律也将适用STO。所以哪个国家是友好的并不重要;在全球的STO中,你在哪个区域并不重要;重要的是你要把它卖到哪里,在哪里交易。”
去年,人们似乎对STO感到反感,因为他们对政府的监管感到不满。如今,随着合规,STO变得越来越受欢迎。Jor表示,这是监管和营销的结合。他相信早期的采用者总是幸运的,因为他们可能会打破法律,像以太坊和The DAO所做的那样,并获得宽恕。

最后,Jor强调代币化技术实际上是一种更高级的技术,STO很可能会成为证券世界的一件大事。

翻译:Kyle

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