2021-08-19 02:09

DAOrayaki |代币经济学导论

Tokenomics是token和economics两个词的结合,指的是token所具有的经济属性。包括诸如供应、发行计划、销毁功能等特征。代币的特征决定着代币现在或未来的价值。

与许多加密货币一样,比特币的价值主张与代币经济学的价值主张高度相关。它的供应量上限为2100万,可预测的供应计划随着时间的推移而减少,从而减少通货膨胀。一些人认为,比特币的这些特征使其具有高价值,因此对潜在投资者来说,比特币具有吸引力。


供给


代币的供给将直接影响到代币的稀缺程度,以及个人对代币稀缺程度的看法。默认情况下,当代币供应量较低时,它将自动被视为稀缺且有价值的代币,而当代币供应量较高时,它将被视为稀缺性低,价值较低的代币,然而,这并不能描述整个情况。稀缺性是供给的一个因素,另一个因素是供给和需求。

一件物品因为稀缺,并不会使其自动具有价值。我拍了一张照片,它可能是稀缺的,但这并不自动使它有价值。对这幅画的需求将决定它在未来的价值。这可能是最好的图片,最惊人的色彩,但如果没有人看到图片的价值,没有人想购买它,那么最终它的价值是低的。这也适用于加密货币。

首先,你有代币的流通供应。这衡量了有多少代币目前在流通,可供人们交易,使用或持有。对于比特币来说,它的流通量超过1800万枚,因为这是已经开采的数量且流通。最大供应量是有史以来创造的最大数量的代币,比特币以其2100万的最大供应量而闻名。总供应量是最大供应量减去通过燃烧或其他跟踪方法从供应中取出的代币。你会发现比特币的总供应量和流通供应量是一样的,这是因为比特币没有被网络故意从流通中移除。尽管代币可能会丢失、销毁或被扣押,但这不是由网络所为,因此不会计入总供应量。

流通供给和代币的价格决定了它的市值。这就是为什么两个代币,一个价格小,一个价格大,可以有类似的市值。下面你可以看到,Chainlink超过40美元,而美元硬币只有1美元,但由于美元硬币的流通供应量更大,超过140亿美元,而Chainlink只有4亿美元,它们的市值非常相似,分别为170亿美元和140亿美元。理解这一点很重要,因为代币的价格并不意味着它“便宜”。一个代币即使在价格为3美元时也可能被高估,这就是为什么当一个代币的价格为3美元时,应该先用市值作为一个指标确定代币的值。

由于流通供给与价格、市值有关,因此增加或减少流通供给的事件可能会对代币的价格产生积极或消极的影响。例如,如果有一种选择,将一个代币作为股权证明区块链的验证器,以获得收益,那么这些代币基本上被“锁定”并从流通供应中移除。由于价格是由供求关系决定的,如果需求不变,但供给减少,那么价格自然会上涨。相反地,如果大量的代币没有做空,突然进入流通,那么这可能会对价格产生负面影响,当供给增加而需求保持不变时,价格自然会下降。

同样的原理也适用于最大供应量和总供应量。如果发生从最大供应量中移除代币的事件,则可能对价格产生正面影响,无论是短期还是长期。还记得供给和需求是如何影响价格的关键因素吗?这就是为什么没有最大供应量的代币仍然可以被视为有价值的,并继续有其价格上涨。以太坊就是一个很好的例子,因为它的最大供应量不足被视为争议的问题。尽管如此,以太坊之所以能继续涨价,是因为需求旺盛。这不仅源于投资者希望购买ETH作为一种投资,还包括使用需要ETH操作的应用程序的个人的高需求。由于购买ETH的需求高于销售ETH的人数,并且新ETH被加入流通中的数量,这使得ETH的价格得以上涨。

代币燃烧是一种从流通供应中永久移除代币的方法,这是一种团队可以用来推高代币价格的方法。燃烧代币的想法很简单,减少供应,这样价格就可以提高。两种常见的方法包括定期销毁和收费销毁((fee burn))。定期销毁可以通过引入供应冲击来推高价格,具体取决于销毁的数量。Binance的BNB代币每季度销毁一次,最近一次销毁是在2021年4月15日,销毁109万BNB或当时的5.95亿美元。虽然这可能对BNB的短期价格有好处,但这只是一种短期的方法,因为它没有长期的可持续性。

销毁的方式通过销毁每一笔交易费用的一部分从供应中移除代币。这可以看作是一种更可持续的方法,因为它可以根据网络的使用情况减少代币的数量。它可以用来降低通货膨胀率,减少新的代币的数量,或者如果它超过通货膨胀率,它甚至可以使代币通货紧缩。以太坊计划在其区块链中使用EIP1559实现费用燃烧机制,因此这将使费用燃烧方法在更大范围内得到测试。


货币政策


与美元等法定货币类似,加密货币也有货币政策,从而规定了代币的某些方面,如供应计划、通货膨胀等。这可以作为一种提高、降低或稳定价格的机制。

代币供应计划是指在一段时间内发行/创建的新代币数量,可以将其视为通货膨胀率。如果代币的供应计划是发行太多的代币,那么没有足够的需求,这可能会损害价格。相反,如果需求量大于可用量,供应计划没有发行足够的代币,可能会对价格产生积极影响。此供应计划也可以是固定的或可变的。比特币是一种加密货币的例子,它有固定的供应计划,并延伸到一个固定的货币政策,旨在保持不变。目前,每个区块开采了6.25枚新的比特币,这将继续下去,区块奖励每4年减半,直到达到比特币的最大供应量——见下图。

通过每4年将比特币的数量减少一半,它将不断降低通货膨胀率,直到一旦达到最大供应量,就有可能出现通货紧缩。由于没有新的代币被创造出来,它可能会变得通货紧缩,因此这意味着任何丢失或毁坏的代币都会从流通供应中有效地移除,并使剩余的代币更有价值。

以太坊就是一个例子,它的货币政策是可变的,这意味着它可以改变。以太坊的区块奖励从每个区块5 ETH开始,到目前为止经历了两次变化。这使得区块奖励降低到目前的2 ETH,并创建了与比特币类似的供应计划,区块奖励随着时间的推移而减少,有效地降低了其通货膨胀率-见下图。

尽管以太坊没有比特币那样的最大供应量,但它有一个有趣的特点,即它庞大的Dapps生态系统正在看到以太坊的使用和锁定越来越多。这种增加的使用增加了需求,因为ETH是用于为其Dapp供电的本机代币,并且通过将ETH锁定在这些Dapp中,它们被有效地从循环供应中移除。这一巨大的需求量使得以太坊的价格在没有供应上限的情况下继续上涨。

以太坊未来将对网络实施多项变革,这些变革既可能增加需求,也可能减少供应。其货币政策的易变性决定了以太坊能够测试和了解如何更好地改善以太坊和整个网络.虽然固定的货币政策可能有其好处,但有一个可变的货币政策,允许代币测试和实施更好的货币解决方案,这最终可以提高代币的代币经济学的优势。


代币发行


当一个团队决定如何启动一个代币时,他们有两个选择:公平发行和预开采。在我之前。公平发行是发行代币,获得代币的机会对每个人都是公平的。预开采是指在部分或全部创建代币供应的情况下启动代币。然后,它首先被分发给创始人、私人投资者、开发资金部或其他有权访问的人,然后再向公众出售。

比特币是公平发行的一个例子,因为任何想要获得比特币的人都必须经历同样的步骤。以比特币为例,任何想获得比特币的人都必须为之挖矿。最初没有向投资者或创造者出售比特币,所有的矿商都必须通过同样的步骤开采比特币。

相比之下,预开采可以给某些人特权。预开采本身并不坏,但是,最初分发代币的方式会影响项目的完整性—这称为代币分发。

例如,在开发代币及其周围的生态系统时,需要支付一些费用,比如劳动力和其他开发开销。在这里,可以公平地说,开发团队将需要获得资金来资助未来的开发。这可以很容易地通过分配总供应量的百分比来实现。

对团队来说,这是惯例。这其中有多少供应是分配的,这才是可能出现争议的地方。如果一个团队将总供应量的5%分配给自己,为开发提供资金,这可能不会被视为一个问题。尽管如此,如果给团队的分配是50%,那么可以说团队可能给了自己太多的代币,否则这些代币可能已经公开了。由于团队需要出售代币来为开发提供资金,如果团队持有总供应量的很大一部分,那么如果他们出售大量代币,可能会对价格产生负面影响。

团队可以使用许多不同的方法向公众分发代币。随着时间的推移,它们已经发生了变化和演变,如下所示。这些方法在如何向公众分发代币以及它们提供的不同激励方面具有不同的优点和局限性。

2017年,ICO是最受欢迎的团队筹资方式,它将总供应量的一定比例分配给公众出售。每枚代币的价格将在最初确定,一旦销售对公众开放,团队筹集到他们所需的资金,购买将停止。2014年,以太坊以每ETH 0.31美元的价格举行了ICO融资1600万美元。

从那时起,项目开始使用不同的方法向公众分发代币,如空投或通过奖励平台用户。Uniswap是一个去中心化的交易平台,它推出了一个代币,用于奖励用户和治理等。下面你可以看到一张显示Uniswap代币的图表分配。

UNI的60%分配给公众,40%分配给团队和私人投资者,为期4年。授予意味着他们的UNI分配金额将在一段时间内给予,在这种情况下是超过4年。这对代币经济学和UNI的价格更为有利,因为这意味着投资者不能立即抛售全部头寸,因为在4年结束之前,他们不会全部收到头寸。

下面您可以看到UNI在4年内的发布时间表,每个分配都标有其特定的颜色,粉红色是公共分配的最大颜色。

UNI于2020年9月推出后,15%的UNI供应可立即用于任何使用平台、交易或提供流动性的人的索赔。4.9%的UNI奖励给了流动性提供者,其中4.9万个,奖励对象是流动性较低时较早参与平台的流动性提供者。10%的UNI平均分配到所有历史用户地址251500,其中空投400 UNI可申请。

UNI 43%的股份存放在治理金库中,通过赠款、社区倡议、流动性挖掘等项目,随着时间的推移,这些股份将被发放到社区中。4年后,每年2%的UNI将用于继续参与和贡献平台。从本质上讲,他们将把资金投入到刺激用户增长的项目上。这对于实现这一点的平台来说是非常强大的,因为如果做得正确,它可以导致持续的长期增长,这对tokenomics非常重要。

DAOrayaki DAO研究奖金池:

资助地址: 0xCd7da526f5C943126fa9E6f63b7774fA89E88d71

投票进展:DAO Committee 3:0 通过

赏金总量:120 USDC

研究种类:DAO, DeFi, Tokenomics, Supply, Token Distribution

原文作者: Alex Beckett

贡献者: Dewei, DAOctor @DAOrayaki

原文: An introduction to token economics (tokenomics)

本文链接:https://www.8btc.com/media/6675459
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