OKEx Research:比特币直逼 1.6 万美元,能否替代黄金成为主流?

OKEx 发布在 海盗号 21715

持续了整个夏季的 DeFi 挖矿热潮已然退去,许多 DeFi 币不断缩水。相比之下,BTC 行情喜人,币价创近两年新高,一度逼近 16000 美元,近一个月上涨超过 50%,大踏步迈入牛市。本文从基本面和技术分析着手探讨了比特币上涨的原因,并对后市进行预测。


一、 基本面分析


1、 传统金融机构入场比特币

比特币本轮上涨的直接原因是大量传统机构的入场。一方面,比特币总量有限,为 2100 万枚,目前已挖出约 1,800 万枚;另一方面,比特币的持仓筹码高度集中,早期入场的矿工和投资者持有大量的比特币。因此,市场上比特币的实际流通数量并不多,传统机构带来的巨量资金及其带动的市场热情,很容易将比特币价格拉高,导致一个月内涨幅高达 50%。下表整理了传统机构的入场信息,除了下表统计信息之外,不排除存在不少低调入场、尚未对外宣布的机构巨头。

那么为什么越来越多的传统机构开始投资比特币了呢?今年宏观经济环境日益严峻,2020 年全球黑天鹅事件频发,「大流行」引起全球经济衰退,各国央行货币超发造成低利率市场环境,传统的经济理论无法指导当前形势下的投资。例如根据美林时钟理论,在危机条件下投资债券是明智的选择。但实际情况是投资者对这些债券配置的权重过高,其名义收益率为零,实际收益率则为负数。并且在各国政府债务创造和债务货币化大量增加的背景下,还会产生更多的新债务和新资金,继续持有这些债券已经得不偿失。

因此,以比特币为代表的新兴资产进入人们的视线。比特币诞生于 2008 年金融危机期间,其核心思想正是为了抵御一国大规模超发货币。比特币正受机构投资者追捧,热门程度甚至超过了黄金,据摩根大通 (JPMorgan Chase),比特币正在蚕食对黄金 ETF 的需求,家族理财室将比特币视为黄金的数字替代品。尽管人们普遍认为比特币具有高风险特征,但高风险背后往往是高收益——过去十年里,比特币价格上涨了数千倍。在全球宏观形势不明朗、未来市场利率长期负利率、“钱不值钱”的情况下,人们会更加偏好一些高风险高收益的另类资产,于是比特币这类新兴资产成为投资者配置的主要选择之一。

2、 DeFi 热潮退去资金转战比特币

此外,持续了整个夏季的 DeFi 挖矿热潮已然退去,不少资金开始退出 DeFi,进入其他领域,如比特币。据 CoinGecko 显示,近一周内 DeFi 领域 55 种币均有下跌,由于比特币的上涨,以美元计的 DeFi 总锁仓量未显示出明显下降,而以 BTC 计的锁仓量下滑了 2.36%,以 ETH 计的锁仓量下滑了 7.23%。

正如 MicroStrategy 创始人兼 CEO Michael Saylor 所言,「比特币的全球认可度、品牌知名度、生态系统活力、网络优势、架构韧性、技术实用性和社区精神是有说服力的证据,证明了比特币作为长期价值存储资产类别的优势」,因此,比特币也是圈内资金的投资首选。市场上不少 DeFi 领域资金转战比特币,最终比特币价格在近一个月来不断上涨,而不少 DeFi 币种却在不断下跌,这也是影响比特币价格的一个重要因素。

3、美国大选对比特币价格影响甚微

四年一度的美国大选引发了全球关注,一般选举结果会对金融市场产生较大影响。于是不少人讨论大选结果会对加密货币市场产生何种影响,但笔者认为影响甚微。目前加密货币市场并未纳入主流金融市场,大多数机构投资者尚未将加密货币纳入自己的资产配置池中,传统金融市场的决策并不会影响资金流入或流出加密货币市场;另一方面,加密货币市场目前仍然是一个小众市场,总市值不及苹果公司股票的总市值。因此,美国大选结果对传统金融市场的影响,并不会传递给加密货币市场。

即使选举结果对比特币价格影响不大,长期来看,选举结果是否会影响美国对待加密货币市场的政策呢?民主党属于左翼政党,强调大政府,因此主张加强金融监管;而共和党属于右翼政党,主张小政府,代表企业主的利益,主张去监管。本次竞选中两党涉及加密货币领域的代表性政策观点如下:

可以看到,民主党阵营更多的是强调对加密货币加强监管,而共和党阵营则开放的多。所以,如果民主党获胜,那么加密货币市场将承受一定的监管压力,中短期不利于加密货币市场的上涨,但从长期看,健康受监管的市场将推动加密货币市场进一步发展,并将被纳入主流金融市场中,这对加密货币市场是有利的。如果共和党在大选中获胜,那么加密货币市场在中短期内会迎来利好,但从长期看,想要让主流金融市场接纳加密货币,一定的监管是必不可少的。


二、 技术分析


从技术分析角度看,比特币已进入牛市,近一个月涨幅超过 50%,RSI 指标超过 80,属于典型的牛市超买状态。在日度线上,自 10 月初 MACD 线(下图蓝线)向上穿越信号线(下图红线)后,即发出买入信号,市场进入上涨通道;尽管 11 月 3 日左右 MACD 线有下穿信号线的试探,但最终反转,调头上扬,随后带来了近日的上涨;目前 MACD 线仍然位于信号线上方,然而距离零线上方的距离过远,显示市场处于超买状态。未来如果 MACD 线出现减弱势头,市场会发生回调。从 RSI 指标看,目前 RSI 已经超过 80,显示市场处于超买状态,未来有回调的可能。

艾略特波浪理论认为每一周期由 5 个上升浪和 3 个下跌浪组成,而在本轮价格周期中,目前市场位置最有可能位于 3 浪,3 浪是涨幅最强烈的浪,因此上述指标均处于超买状态,目前 3 浪尚未出现终结状态,如果该浪发育的好,在经过 4 浪回调,5 浪上涨后,可能会达到本轮周期的顶峰;如果该浪发育不好,则可能会直接进入下跌趋势中。


三、 结语


经过前文的分析,此次比特币步入牛市主要归结于圈外资金和圈内资金的共同作用:机构投资者的入局和 DeFi 领域资金的流入,同时热议的美国大选对比特币价格影响不大。在如今的宏观经济背景下,比特币被机构投资者青睐,甚至蚕食了对黄金的投资需求,成为新兴投资工具。技术分析显示比特币正处于艾略特波浪理论周期的 3 浪位置,后续如果发育较好,可能经历短暂的回调后再次上涨,直达本轮周期的顶峰;反之可能会直接进入下跌趋势。

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