2021-03-26 23:51

观点丨固收协议——在不确定的市场捕获确定性收益

看得见摸不着的年化收益率

DeFi的浪潮激起了加密市场用户新一轮的参与热情。

面对市场上琳琅满目的DeFi项目,用户在参与时首先关注的,往往是年化收益率。许多DeFi项目初始 APY 都高到离谱,有的项目APY甚至高达1000%,对于许多新手用户来说,这看起来的确是难得的投资机会,但真实的情况是,年化收益率高,并不意味着真实回报率高。

首先大部分DeFi项目的高收益并不是可持续的。项目刚开始时候,代币大量分发,挖头矿的收益确实可观,但是随着时间的推移和后续用户的进场,用户的收益可能出现迅速下降甚至连续腰斩的情况。

其次是项目代币并不一定能够卖出好的价格。许多 DeFi 项目中,刚开始大量代币锁定状态导致市值虚高,当锁仓到期,代币进入市场之后,代币的价格就会急转直下,因而就算项目前期承诺再高的年化收益率,如果项目代币归零之后,用户总的收益率也还是0。

所以尽管DeFi产品看上去年化收益惊人,但其晦涩难懂的规则,复杂的操作手法以及不低的风险都在提醒着用户这里并不是一个「新手训练场」,许多盲目追求高收益的用户往往会陷入这场还未完全成熟的金融实验,并最终以亏损收场。

目前,DeFi市场上的应用产品尚处于起步阶段,主要以交易、借贷以及流动性挖矿为主,用户的投资理念也局限于项目代币的主动或被动组合,这些应用的风险预期普遍偏高,其不确定性远远高于其他金融产品,并不适合非专业的投资者。

一个能够对冲风险的DeFi协议才是普通用户更好的选择。

如何在不确定中捕获确定性收益

Fixed-Rate Protocol 固定利率协议是一款稳定的收益投资协议,以固定利率模型(Fixed-rate Model)产品为主,引入了包括浮动利率债券(Floating-rate Bonds)、质押挖矿、流动性挖矿等在内的金融衍生产品,形成了丰富的产品线,以此满足投资者对加密资产的多元化配置需求。

Fixed-Rate Protocol 类似于传统金融中的固收增强策略,固收部分是整个策略的「稳压器」,起到了稳定净值波动的作用,增强部分则是通过添加收益弹性较强的资产,追求超额回报。

Fixed-Rate Protocol的收益主要由三个部分组成:

  • 固定收益
  • 超额收益
  • 预期收益

固定收益——固定利率模型

用户在Fixed-Rate Protocol存款之后,这些资金会进入合作的基础收益平台(如Filda,Lendhub,Channels等),并由这些平台提供浮动的年化收益。这些基础收益平台都经过一定的结构化配置,基本能够保障基础收益率。

为了进一步稳定固收部分的利率,Fixed-Rate Protocol还设置了全局利息流动池,该池可以提供抵抗浮动利率的缓冲能力。当基础收益平台的利率高于提供给用户的固定利率时,流动池的利息就会大于需要给用户兑付的利息,这部分盈余就可以用来平衡利率下跌时带来的负债。

Fixed-Rate Protocol 固收产品目前支持的币种主要为稳定币,还有比特币和以太坊这种加密市场的硬通货,这在一定程度降低用户的风险,对于大多数只希望获得稳定币的高收益的投资者来说,市面上的DeFi协议过多,筛选以及操作耗时耗力,而Fixed-Rate Protocol 能够在DeFi产品中选出优秀的平台、产品和币种,找到最佳年化收益率,用户只需要通过存款页面,存入加密货币,并选择最适合自己的投资策略即可。

超额收益——浮动利率债券

Fixed-Rate Protocol 的另一个收益来自于浮动利率债券。

浮动利率债券本质上是一种风险交换,这种风险交换合同在传统金融中是一个成熟的市场,因为在不同的个人或机构固有地具备不同的风险特征,在这种情况的驱动下,始终存在风险交换的内在需求。

DeFi 协议中风险交换的方法之一是通过风险分级,协议在吸收存款之后,会将其分成不同的风险等级,高风险级别部分从存款中获得的回报份额较大,但必须承担现金流损失的风险;而低风险级别部分则获得的现金收益较低,但其在存款中的投入是保底的。

举一个例子,Alice是一个低风险偏好者,拥有1000USDT的资金,Bob是一个高风险偏好者,拥有75USDT的资金,他们一起参加了Fixed-Rate Protocol ,Alice按固定利率7.5%存入了1000USDT,此时协议中就会为这笔存款生成浮动利率债券,Bob可以用75USDT购买该浮动利率债券,这样就直接兑付了Alice的固定利息,而Bob则拿到 了Alice的1000USDT的收益权,这里面Alice(低风险级别)获得了保底的回报,而Bob(高风险级别)则利用浮动利率债券撬动了更大的利润,当然也承担了亏损的风险。

浮动利率债券是对风险和收益做了再平衡,为更专业的投资者提供了杠杆, 提高了资金的利用率和收益率,让用户能够利用更小的本金来获取超额收益,同时也帮助整个市场对冲了兑付的风险。浮动利率债券在Fixed-Rate Protocol的设计中自带了抗跌属性,只要利率下跌不超过25%,浮动利率债券的持有者就可以从中获利。

预期收益——FIX的增值空间

Fixed-Rate Protocol 的第三部分收益来自项目代币FIX增长的价值。

在Fixed-Rate Protocol 中,用户参与存款不仅有稳定的本币收益,还有额外的项目代币FIX收益,因此用户不仅可以从存款协议中获得基本收益,还能够赚到了 FIX 代币升值带来的「收益」。

如今 DeFi 协议大部分的高收益是由项目代币的增长所驱动的。由于 DeFi 资产目前正处于高速增长阶段,许多 DeFi 协议将这一方式作为吸引用户使用协议的短期方法。项目方希望通过免费提供代币来吸引用户,用户则寄希望于项目代币能够带来百倍千倍的收益。

Fixed-Rate Protocol 是HECO生态上首个固收协议,在DeFi利率及利率衍生品市场具备先发优势,在新用户不断涌入DeFi生态的情况下,具有巨大的市场空间。

Fixed-Rate Protocol 将DeFi中流动性挖矿、去中心化借贷、机枪池等复杂操作简化为更贴近CeFi用户使用习惯的存款理财,从用户体验上来说,打通了CeFi和DeFi,完成了从中心化平台到去中心化平台的切换,而且HECO对比以太坊链上交易费用极低,降低了参与门槛,用户只要完成基本配置,就可以快速上手使用。

此外Fixed-Rate Protocol 还拥有火币生态坚实的流量、资金和技术支持。随着HETH、HDOT、HFIL、HBTC等越来越多的H系资产加入到Fixed-Rate Protocol,参与Fixed-Rate Protocol 的用户会大幅增加,FIX代币需求量也将随之提高,价格随行就市,水涨船高,FIX的用户也能持续从发展红利中捕获价值。

小结

固收协议是一种强调绝对收益的产品策略,相比于单纯参与流动性挖矿或者二级市场炒币,采用固收策略的产品从长期看能够以更少的波动取得更稳健的收益。固收协议最大的优势是在承担较低风险的基础上获取稳定的固定收益,同时可以捕获项目代币上涨带来的超额收益。 

从长远来看,DeFi项目的超高收益是不具备可持续性的,并且用户经过了一系列的市场教育,也将由短期投机转向长期稳健投资,像Fixed-Rate Protocol 这种兼顾固定收益和超额收益的DeFi产品在未来将具有非常广阔的市场空间。

本文链接:https://www.8btc.com/media/6613424
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