流动性与真实价值才是DeFi要处理好的问题

WebX实验室 发布在 链圈子 海盗号 22494

本文试图通过传统金融体系讲解DeFi各个组件及其对其他领域的作用。

DeFi的定义 

DeFi(Decentralized Finance)去中心化金融的意义在于通过区块链技术提供传统金融服务,代替传统金融第三方垄断模式,并提升工作效率,增强透明性,减少交易摩擦(交易中所产生的费率)。

而总的来说DeFi可以将传统金融模式(存款,借贷,投资等)融入其中并成为链上金融,同时依托区块链独特的功能创造新的服务或金融衍生品。

流动性与流动性危机 

流动性(Liquidity)指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力,它是一种所投资的时间尺度(卖出所需时间)和价格尺度(与市场价格是否相符)之间的关系。

通俗来说类似于疫情期间的口罩价格,出售速度极快并且价格较高,这代表着市场流通性极好。如果此时你急需现金,而房车出售却需要时间,且出售价格偏离市场价格,这就代表市场流通性较差。

流动性在金融市场中,尤其在交易市场中尤为重要,在二级市场中流动性(交易量)是非常重要的参考指标,金融资产如水,只有流动起来才有价值和活力,二级市场中的流动性本身就反应出了交易的活跃性,想买就能买,想卖就能卖,才是市场中最为良好的状态。

流动性危机(Liquidity Run)流动性危机一词在区块链市场中出现较少,主要指金融市场中价格下降到价值之下,市场参与者数量下降,资产交易困难。

区块链体系中流动性危机通常发生于交易所与去中心化交易所中,同时间内交易量过大,市场内流动性不足导致价格剧烈波动,整体价格与价值偏离,小币种挤兑入场出场,出现单边流动性枯萎(有买无卖,有卖无买)。

另外交易所中某一币种交易者较少,流通性较低导致订单薄过于单薄,交易者必须舍弃时间或价格之一。

由此DeFi中许多组件改善或彻底解决了流动性的根本问题,并将DeFi带到了如今的高度,比如,去中心化交易所,AMM自动做市商,锁仓资金(TVL)与锁仓资金再利用(流动性挖矿等)。

去中心化交易所(DEX Decentralized Exchange)

去中心化交易所的核心就是资产去托管,首先聊聊中心化交易所,在区块链体系去中心化思想中最大的中心,首先在中心化交易所中交易,先要提币或法币入口购买法币注入初始资金,在这一前提下你的资金已经完全脱离了你的控制,所有权位于交易所的钱包中,同时也增加了交易所方的压力,盗币已经是交易所发生的常态事件,同时交易所出现任何不可抗风险都将导致失去用户对自有资金的掌控(OK暂停提币事件)。

去中心化首先解决了权利下放问题,客户间点对点交易,且不再有机构持有巨额资金钱包,避免巨额风险出现,简化交易过程并降低交易成本(没有中间商赚差价)。 同时去中心化交易所也面临着一些问题,因为没有中间商(做市商)维持市场深度,导致市场深度(交易量)不足,订单薄过与单薄无法接纳大额订单,交易存在延迟性且交易费率较高。但去中心化交易所仍是未来市场的主流导向,当去中心化交易所足够完善后,交易最重要的公开,透明将是中心化交易所无法追赶的优势。

AMM自动化做市商

为了实现匿名性、开放性和公平性,行业开发出了 AMM 模型(自动做市商模型)。AMM 与 Tokenlon(柜台报价模式) 的差异在于,做市商是完全开放的,整个交易过程完全在链上,真正实现了去中心化。

AMM同时也面临着许多问题,定价算法基于恒定乘积做市商模型,导致做市商被套利薅羊毛,做市系统无法在外部市场波动时及时反应。 交易量级较大导致滑点,交易者无法预估滑点风险是否在合理的承受范围之内。

同时自动做市商用于稳定币交换,提升做市效率,提供一键上币以及极强的流动性提供仍然是在另一赛道上完全超越了中心化机构交易所。

流动性挖矿

流动性挖矿的本质就是利用锁仓资金(TVL)进行资金再利用的环节。DeFi项目开始基本以锁仓量决定整个项目体量及成功性,并且以锁仓量决定了整个DeFi是否是被市场所认可的,就如同谈数字货币曾经的发币热,币价上涨就是信仰,币价下跌就是骗局。很少有人去试图理解锁仓量的价值究竟是什么,高额的锁仓量是否有资金出口利用锁仓资金变现,是否本质又是一种资金池逃跑游戏。最火热时DeFi的状态类似与2014-2015年的牛市,一部分市场噱头出现,大量资金流入市场,整体出现赚钱效应,入场玩家大多根本不考虑市场的价值在哪里,只需要看市场龙头在哪,资金去到什么地方会获得更高的收益率,但没有价值体系支撑导致火热过后便是一地鸡毛。

DeFi目前的状态就处于找不到足够的价值体系支撑,自流动性挖矿热潮退去,收益率逐渐降低市场开始进入泡沫经济尾部,资金寻找新的热点流向或向真正具有价值的项目流入。市场的泡沫破碎后的废墟中重建要比空中楼阁更加贴近现实也更具有优势。

市场泡沫破裂后有两个巨大的优势:

  • 市场泡沫出现代表资金对市场的认可程度,且证明了市场中拥有极大投资价值的理念与项目。
  • 泡沫破裂代表击鼓传花的盈利游戏即将结束,当游戏彻底结束后在市场中那些具有投资价值却并未出现在大众眼前的项目就将渐渐浮出水面。
下面简述几个基于DeFi的去中心化金融理念且对投资者更具吸引力的项目

CoFiX(DEX)与NEST预言机——吸引中心化交易所用户,为DEX提供活力

用可计算金融概念,减少了做市商被套利风险,同时缩小滑点与点差范围使交易更加公平。同时去中心化交易所(DEX)的透明与公平性将对交易者造成极大吸引力,若CoFiX与NEST预言机的组合可以使DEX的交易速率及成本接近与传统中心化交易所,则会对传统市场造成极大的冲击。

PoolTogether——无风险彩票游戏,吸引外部有高风险投资偏好用户进入市场

无风险彩票与传统金融模式运行方式基本一致,用户购买彩票后金额转入资金池中,七天后将全部金额所产生的利息抽取一名幸运儿获得全部利息,并将其他购买者的奖金归还,一种永不会崩盘的以小博大游戏,并且去中心的公平性将比传统金融机构的彩票更具吸引力。

Linear Finance——合成资产交易所,吸引传统二级市场用户进入DEX

交易所整体以质押池方式交易,由社群提议上架资产,有价格/指数即可成为资产交易,可以交易市场中极具吸引力的资产,例如外汇,贵金属市场,以及曾经爆火过的鞋市,同时将平台建立在币安智能链上则自带较广的平行用户以及法币出入口。

Nexus Mutual——区块链上的保险产品,降低DeFi的风险性,并进行资金再循环

采用资金库方式为智能合约的安全风险和未发现的错误提供保险,同时正在构建风险分担平台,但其赔付模式为通过其他成员决定是否赔付,整体的赔付效率与风险仍然需要于市场中确认。但其对智能合约的风险担保以及未来去中心化的风险分摊仍然极具市场潜力。

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