图说3月加密市场:非常波动,非常收益

NewBloc 发布在 链圈子 海盗号 30750

基本面

比特币算力

Source: Coinmetrics

每日全网平均算力和挖矿难度在2020年一季度大涨之后,随着比价下跌,3月份出现了明显跌幅。尽管难度下降意味着全系统安全性在下降,但是就目前的算力情况,依然是全球最安全的去中心化系统。

 

需求端

活跃地址数、链上交易数

Source: Coinmetrics

比特币链上活跃地址数量在3月上旬77万/日跌倒月底60万/日,链上平均交易数由32万跌倒25万/日,跌到2016年四季度的水平。2016年四季度币价仅有700美元。

 

市场面

涨跌

加密市场总市值

Source: Tradingview

加密市场总市值1831亿美元,较上月下跌31%,与2019年四月底相当;全市场成交量则远高于去年,显示市场人气较为活跃。

 

结构

BTC占比

Source: CoinMarketCap

比特币市值占比,在月中大跌以后,回升至67%。市值占比中长期趋势还在上升,显示市场受到场内资金冷落,整体关注点越来越集中到BTC身上。

市场估值

比特币实际价格

比特币实际价格,从月初的5813小幅下跌到5519美元。到目前为止,实际价格维持了从2017年底以来的位置,在4500美元~5500美元窄幅区间内震荡。可以认为,最近两年多,所有真实持币者为他们的拥有的BTC支付的总成本就在这一位置,目前大部分持币人没有赚钱,也没有亏钱。

 

BTC估值温度

根据BTC市场价格和实际价格的相关关系,我们计算出比特币的价格温度,可以视为估值指标。该温度指标在1.0度,代表市场估值为历史最高,价格属于最高位置;0度代表市场估值极小,为极度低估的位置。该指标当前读数0.25度,从长期看,市场估值位于底部区域,此时进场比一个月前风险大幅下降。

 

资金流动

USDT发行量

USDT发行量在本月大幅上升。历史上,USDT每次增发,几乎都恰好带来一波上涨行情,比如1月底的增发。3月份,USDT发行量由47亿大幅提升到64亿,增幅36%,或许暗示着外部资金正在入场或准备入场,币价在四月份或许迎来可观的升幅。

 

情绪面

比特币平值期权隐含波动率

 

BTC ATM Implied Volatility可视为比特币恐慌指数。该指数在3·12大跌日开始飙升200%以上,但是最恐慌的时间是3月16日晚间,1个月隐含波动率达到182%的高峰。恐慌指数在3月16日以后回落,但是当前还接近100%,显示市场仍担心巨大的不确定性,恐慌情绪有待缓解,这在很大程度上压制了价格反弹。

 

 

FGI 恐惧&贪婪指数

Source: Alternative

恐惧&贪婪指数在2月份阶段性见顶65,3月底,该指数最低跌至8,恐惧情绪达到顶峰。当前该指数还在底部区域,按照过去历史规律,此时应该对应价格的底部。

USDT场外市场折溢价指数

USDT场外折溢价也印证了市场在月中大跌带来的恐慌情绪。3·12当日,该指数大幅上涨至105.57,并在16日录得108.7的最高值,这是2018年以来的最大值,显示场内资金抛出风险币种换取USDT和场外资金面对大跌急于进场的紧张情形,USDT在这一刻金光闪闪。不过在3月底,该指数已经回归正常波动区间,市场秩序在恢复。

比特币期货持仓兴趣

 

比特币合约的持仓兴趣在3·12当日遭到大幅缩水。在3.13凌晨多头再次遭到致命一击之后,剧烈的波动又将部分空头资金打爆,最终持仓兴趣大幅缩水,整个三月份几乎减半,显示市场中资金大幅受伤、离场,这对市场资金来说非常有害,流动性在短期内难以恢复。

 

Bitcoin Google全球搜索趋势

 

Source: https://trends.google.com

关于Bitcoin这一关键词,Google全球搜索趋势在今年1月币价升至1万美元的时候小幅增加,但是增幅不算显著,显示去年以来的这几次价格回弹没有广泛的群众基础。在价格接近2019年年中高位时,搜索热度远低于同期,表明市场散户投资者活跃度非常低,市场还处于2018年初以来较低区域。

 

技术面

价格

Source: AiCoin

比特币在月中的大跌,刺穿了2019年一季度以来的所有阻力位。当然,在全球疫情严重的环境下,市场技术面短期失效是必然的,这是系统性风险,市场本身的机构和运行规律受到相当大的破坏。

从宏观周期看,比特币价格依然处于反弹的通道中,此次价格下跌没有改变基本面,市场在未来一年震荡上行有坚固的逻辑。

趋势

从平均价格看,主要短中期均线均呈现空头排列,价格一步到位跌倒1458d均线,这一长期支撑线依然有效。同时,在跌到1458d均线时,是一次完美的抄底时机。

强度

比特币60日累计涨幅

比特币60日累计涨幅可以衡量币价涨跌的强度。截至3月底,该指标读数-20%,在历史中处于15%百分位,短期还在超跌反弹中。

反转

梅耶尔倍数

梅耶尔倍数读数80%,显示币价尚比200日均线低20%,在历史上处于最低的5%位置。短期看,市场有一次中级反弹的需求,下行概率极低。

 

周期

比特币涨跌周期

当前是比特币历史上第四次上涨周期。自2018年12月价格见底以来,上涨幅度仅有1倍。历史上前三次上涨周期中的涨幅分别是5641倍、561倍、108倍。当前价格上涨还处于初期阶段。

 

比特币回撤幅度

目前,比特币价格在所有历史价格中,距离最高价回撤66%。历史上,比特币价格在距离减半时间点较近的时候,都没有再次触及下跌周期的新低。

 

3月份的此次下跌,是流动性危机引爆场内杠杆带来的结构性闪崩。在比特币基本面没有恶化的前提下,下跌持续的时间或不会太久,市场经受住了考验,释放掉了部分杠杆风险。在全球疫病带来金融危机,以及接下来的经济危机中,比特币的价值将会被人们重新认识。比特币的反脆弱交易标的地位没有动摇。

 

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市场有风险,投资需谨慎。

 

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