数字资产与传统资产的相关性:市场暴跌是如何影响数字资产的?

加密谷 发布在 海盗号 27373

作者:Binance Research

翻译:子铭

来源:加密谷
编者注:原标题为《Binance Research | 近期的市场暴跌是如何影响数字货币的》
  • 高市值的数字货币在2020年第一季度显示出创纪录的高相关性。BTC和以太坊与其他15个高市值的数字货币一度表现出了较高相关性(0.93),而中值相关性大约也在0.81左右。
  • 尽管价格存在波动,某些特质因素仍在数字资产中发挥重要作用,其中某些数字资产(LINK, XTZ, BSV)表现出正季度收益的同时还具有与其他资产的低相关性,我们可以用他们各自获益的不同时间点来解释。
  • 由于COVID-19大流行和全球经济动荡,除了长期持有到期的国债的价格没有下降外(得益于资本增值),所有资产价格均在2020年第一季度下降(由于长期利率曲线的下滑和扩张性货币政策)。
  • 2020年第一季度BTC价格下跌了10%,且S&P500的回报率为-19%。它们之间显示出较高的相关性(0.57),我们可以用他们每日业务模式的相似性来看待这一问题。然而,在这三个月中,黄金与BTC之间却没有呈现任何相关性。
2020第一季度数字货币相关性和市场表现的报告
 
如果我们使用CMC 200指数作为行业基准的话很显然加密行业表现不佳。1月显示出正收益,随后在2月中旬出现了负收益,最后3月中旬市场崩盘(3月12日甚至被称为“黑色星期四”)。
 
具体来说,BTC在2020年3月12日损失了其价值的37.5%,这是有史以来最差的每日收益之一。BTC的价格从4,000美元以下的底部反弹,并于3月31日收于6400美元以上。在本季度中,BTC的价格下跌了-10.49%,成为我们关注的数字货币中表现最差的币种之一。
 
相比之下,ETH的收益则为正,季度回报率为3.07%。
 
值得注意的是,由于某些特质因素(即特定于项目的元素,例如重要新闻,主网启动,分叉等),Bitcoin SV(BSV),LEO,ChainLink(LINK)和Tezos(XTZ)具有显着正增长的表现。
 
所以,以上相关性矩阵可以最好地说明这些特质因素。确实他们中的一部分并不能一定同步获得正收益,这也解释了为什么它们之间没有表现出显着的关系。
 
这四个数字资产(BSV,LEO,XTZ和LINK)与其他资产的平均相关性最低。相比之下,所有价格共同负向变动的资产通常都显示出很高的相关性(例如BTC,LTC,BCH)。
 
除此之外,在基础层面上相关的资产之间显示出显著的相关性。例如,与BSV的相关性最大的是BCH(0.73):因为BCH和BSV直至2018年11月份之前都共享同一区块链。
 
围观数字资产与传统资产的相关性:市场暴跌是如何影响数字资产的?
长期国债(TLT)是所有金融资产中表现最好的,由于长期收益率曲线下滑导致了资本增值,其季度收益增长了23%。
 
黄金价格也上涨了8%,3月下半月的呈现出明显的涨势。
 
原油价格的下行压力导致石油输出国组织(OPEC)的混乱现象,因为成员国未能就进一步削减石油产量达成协议。供应的变化加剧了对需求端的冲击,导致原油价格相较之前的价格而言下跌了三分之二。
 
BTC的表现优于S&P500指数,日收益率为-10%(相比之下S&P指数为-19%)。同样,大盘股的表现也好于中盘和小盘股(Russell 2000:-31%)。
 
BTC与美国股票指数呈中等正相关性:其中与S&P500指数的相关性为0.57,与Russell 2000指数的相关性为0.64。
 
由于美国股市波动的变化VIX迅速飙升。但是,随着股票价格的下跌,VIX与S&P500,Russell 2000以及与数字货币(BTC,CMC200指数)的关联呈负相关关系。
 
尽管价格石油的走势与其他市场相同,但我们仍然可以通过前面提到的特质因素来解释,这导致其与其他资产类别的相关性较低。
 
最后,与我们最初的发现不同的是,黄金在更长的时间内没有显示出与BTC任何形式的关系。这既说明了样本量的重要性,也说明了异常值对相关性分析结果的影响。
 
值得注意的是,由于供应与需求不匹配,白银价格在2020年第一季度也下跌了,这也导致它与黄金呈现出正相关关系(0.75)。因此白银与其他数字资产如BTC呈现相关性,更不用说CMC 200指数。
 
总结

COVID-19是导致市场暴跌的部分原因,此次行情导致大多数传统资产类别(如石油,商品,股票和公司债券)的价格出现负向变化。
 
在全球动荡之后,BTC和其他数字货币的价格在3月中旬也大幅下跌,与股票等其他资产保持一致。
 
尽管BTC在2020年第一季度与美国股票表现出显着的正相关性,但这种高相关性系数在中长期内仍不太可能持续。

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