观点 | DeFi 保险设计:永远从一般均衡出发,降低系统性套利

九章天问 发布在 区块链 海盗号 27458

2020 年 3 月 1 号,区块链专业媒体平台星球日报 OdailyNEST 爱好者-九章天问 就有关 DeFi 保险行业发展趋势展开了一场有深度的交流对话。DeFi 保险产品的设计思路,以及 DeFi 保险的发展趋势是怎样的?有关这些热点问题,尽在这次精彩对话中。以下是对话内容,分享给大家:

Odaily:您认为 DeFi 保险之于整个 DeFi 生态的意义和作用是什么?

九章天问:DeFi 保险是对部分 DeFi 产品的一种安全保护,主要是对 DeFi 开发风险、DeFi 内资产的波动风险等的一种补偿。这两种风险不太一样,就开发风险(代码漏洞、后门、被套利的算法等等)而言,DeFi 保险的价值较高,也是行业发展的核心方向。而对于资产波动的保险,本质上是一种互换或期权,更多体现了对资产价格的衍生品结构,不能完全称之为保险,这一类产品将来更多会纳入到衍生品行列,但其价值也是很大的,只是不是严格意义的保险产品。

Odaily:在您看来,DeFi 保险这个细分领域的天花板在哪里?DeFi 锁仓价值吗?

N九章天问:DeFi 产品的天花板,最终还是 ETH 的市值规模,因为所有的链上风险都可以被保险对冲掉,唯独 ETH 的代码风险无法被保险抵消,因为你的保险本身也是开发在链上的。如果我们说 ETH 市值度量了 ETH 的代码风险和共识风险,那么在不改变ETH当前结构(抗攻击性)的情况下,保险的天花板就是 ETH 的市值。但如果从供给需求关系来讲,则可能又远远低于这个标准。跟 DeFi 的锁仓有一定关系,但不完全是,比如问题 1 里的资产波动保险也算进去的话,就比锁仓规模要大了。主要是看前面说到的 2 类需求,这很难估计出来,如果不考虑 2 类需求,那么确实受限于被保险的 DeFi 锁仓规模。

Odaily:介于 DeFi 产品的高互操性和可组合性,DeFi 上的资金损失事件往往不是一个独立的概率事件,一个产品的资金受损,往往和其他产品有连带关系,针对这个问题,目前的保险产品是否有比较好的应对策略?

九章天问:这是好事,不是坏事。这体现了金融市场的有效性,解决方案不是提供更多保险,即使提供更多,也会被套利者纳入到整个套利系统中去,核心是提升 DeFi 产品开发者的全局观,不要一厢情愿或者用局部均衡的思维开发金融产品,而是要以一般均衡的角度出发,即全市场所有的变量都是你这个产品要考虑的,你的产品应该不断攻击和对已有产品进行套利!只有基于这样的开发出发点,才是正确的。

传统互联网开发的问题在于,用需求作为出发点,比如用户体验、用户感受、效率等,但是在金融领域,特别是合约产品领域,只有一个需求:套利(或者说赚钱),所有参与者的需求是同质的,因此要考虑全市场行为,你的产品是有助于降低市场的套利还是增加了套利?如果是降低,你的产品就能站得住脚,如果增加了,你就会被套利,产品就没有意义。所以,这不是保险的问题,是全部 DeFi 开发者的思维转变问题。

NEST 系统就是建立在这个假设之上构建现代 DeFi 体系,从预言机到交易市场、利率市场、衍生品市场和保险市场,无一不是基于是否降低全市场的套利机会作为开发出发点。我们要知道,只要增加了套利就会,就意味着有一群人具备优势策略,这会导致整个市场的消失!DeFi 的设计和开发是一件大事,尝试者会有很多坑要踩,关于中心化风险的或合约代码安全的。

Odaily:前几日 Nexus Mutual 被爆出现治理漏洞,这不禁为 DeFi 保险平台打出了一个大大的问号:谁能给 DeFi 的保险承兑商承保?从这个角度来看,是否说明完全去中心化的 DeFi 保险平台并不能够保障 DeFi 的安全?

 

九章天问这完全是产品设计的问题,我在文章《去中心化第一原理》里提到,这种链上所谓治理,如果还会违约,本质是中心化的,是要被淘汰的。这种不应该纳入到讨论范围,是要进行大规模批判的产品和现象。

Odaily:除了 DeFi 保险,你认为 DeFi 的可组合性造成的风险在技术上有什么比较可行的风险防范?

九章天问我们在前面的第 3 个问题的回答上已经说明,这是好事,问题不是出在组合的思维,出在组合者的思维,因为他们沿着错误的产品开发思路在进行,最终是要被淘汰的。新一代 DeFi 将具备全局视角,就是我们 3 里讲到的一般均衡思维:每一个产品的开发,旨在降低市场套利机会。有人说,你不考虑需求啊?很显然,需求没被满足就表明有套利机会(注意,此处需求不是指那种用得快,好看,而是指风险收益没有被合理配置和定价的需求)。我们要迎接全新的 DeFi 开发思维,进入高效金融时代。

Odaily:在现有的 DeFi 保险产品和平台中,您个人比较看好的有哪些?(Etherisc、CDx、Nexus Mutual、Opyn、VouchForMe 、KeeperDAO 等等)

 

九章天问前面我们已经提到,我认为都是局部均衡的产品,小心自己被套利哦。应该有人去系统性的去分析一下这类产品,如果思维不转变,随着时间的推移,这类局部均衡的产品注定会被市场淘汰。

Odaily:您能谈谈对 DeFi 保险产品的设计的哲学思考吗?也可以对现有产品提出一些改进的意见?

九章天问:永远从一般均衡出发,降低整个系统的套利,永远提升整个系统的定价效率。保险是什么?保险是负证券。为什么要有负证券?为了市场完全。为什么要市场完全?只有这样才能有效定价。有效定价意味着什么?市场有效。市场有效代表什么?金融资源被最高效和最好的配置了。

Odaily:最后请您总结一下,DeFi 保险在未来会成为一个趋势吗?您认为去中心化保险成为趋势的必要条件又有哪些呢?

九章天问我认为 DeFi 就是大趋势,DeFi 保险只是其中重要的一环。前面说了:预言机、交易市场、利率市场、保险市场、衍生品市场,都很重要,他们是一起发展的。因为这是链上超理性世界,代码完成的套利只在一瞬间,哪个环节慢了都不行,我认为是全面发展的趋势,必要条件首先是预言机,有了这个,后面都会蓬勃发展起来的。希望大家多关注一下 NEST 分布式价格预言机网络,一个更好的预言机问题解决方案。

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文章标签: DeFi DeFi保险
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