2022-05-12 10:28

元宇宙热潮已退?Roblox、Unity和Meta的财报并不乐观

来源:华盛证券

原标题:《热潮已退?“元宇宙”究竟是未来还是泡沫?》

美国时间5月10日,两家“元宇宙”概念股Roblox和Unity在美股收盘后公布了第一季度的业绩。盘后表现上,Unity暴跌近30%,Roblox跌4.44%,据高点都已经跌去80%左右。就连“元宇宙”的龙头公司Meta股价也接近腰斩,“元宇宙”已经退潮了吗?本文将从Roblox、Unity和Meta公司的财报进行分析。


一、Roblox多项数据不及预期,盈利模式遭到质疑


行情来源:华盛证券

财报显示,Roblox 第一季度销售额增长 39%至5.3亿美元,不及市场预期的6.46亿美元。该公司报告其净亏损扩大至 1.6 亿美元。Roblox最新收盘价为23.19美元,自高点141.6美元以来已经下跌了82.79%。

Roblox的核心用户为Z世代群体,约70%的日活跃用户年龄在5岁至24岁。因此,很多投资者质疑的一点是:Roblox如何从低龄用户中获取高额利润?

Roblox给出的答案是通过与知名品牌合作,拓展自己的影响力,持续吸引新用户。Roblox此前与耐克推出了Nikeland。目的是吸引新生代年轻用户,其中内置体育主题的小游戏。在Nikeland中可以购买耐克数字虚拟鞋、服装和配饰。在过去的一段时间,Roblox相继与索尼音乐、华纳音乐、美国国家橄榄球联盟等合作。

在疫情爆发期间,Roblox的增长速度是令人吃惊的,但从另一方面来看,欧美普遍放开出行限制后,用户的游玩时间出现显著下降也是不可避免的。在给股东的一封信中,Roblox也证实了这一点:与2021年Q1相比,每日活跃用户在Roblox上花费的时间比起之前更少了,而公司的收入与用户花费的时间高度相关。

从过去的5个季度财报数据来看,Roblox的业绩增速在不断下降,无论是营收还是DAU;甚至总收入(收入、递延收入和其他调整在内)还出现了负增长。

来源:Roblox财报


二、全年业绩指引“暴雷”,Unity增速大幅放缓


行情来源:华盛证券

财报数据显示,Unity2022年第一季度营收3.2亿美元,同比增长36%;净亏损2543.2万美元。该业绩基本符合分析师的预期。Unity的股价表现上,最新收盘价据高点已经跌去76%。

然而,Unity发布的第二季度和2022全年销售指引,令市场大失所望。该公司预测第二季度的增长将大幅放缓,预计销售额在2.90亿美元至2.95亿美元之间,而分析师预测为3.5965亿美元。该公司的业绩预测,意味着第二季度营收将只有6%的同比增长,大幅低于第一季度36%的增长率。

同时,该公司预计2022全年销售额将在13.5亿美元至14.25亿美元之间(全年营收同比增长22%至28%),低于分析师预测的14.9亿美元。Non-GAAP准则下,Unity预计全年将亏损6000万至7500万美元。

今日(5月11日)截至发稿,Unity盘前大跌27%,预示着市场对其未来极其不看好。

来源:Newzoo

根据市场研究机构Newzoo的统计数据,2021年全球游戏市场产生1803亿美元,增长约22.5亿美元,同比增长1.4%,手游占比达到了52%,增长63.4亿美元,同比增长7.3%。数据上来看,手游在“扛着”游戏市场前行。

而61%的手游是使用 Unity的游戏引擎开发的,2021年全球流水TOP1000的手游中,使用Unity开发占比超过70%。

在如此华丽的数据下,为何市场对于Unity的预期一降再降呢?

Unity的优势在于跨平台游戏的开发,对比起主要竞争对手Unreal主攻的主机与PC端,Unity无疑完美抓住了移动游戏市场爆发的热潮。但是游戏开发者对编者表示:在同等工作效率及时间中,UE4带来的画面效果却要远远优于Unity。如果想要在Unity上开发高画质的游戏,需要极强的技术能力支持,一个典型的例子就是在这几年火遍世界的《原神》的公司米哈游

作为元宇宙的“卖铲人”,Unity在VR和AR软件开发领域的统治力是毋庸置疑的,但这份业绩指引让投资者大跌眼镜:难道这部分的盈利没办法兑现?


三、Meta元宇宙业务仍有很长的路要走


4月28日,Facebook母公司Meta发布了第一季度的财报。财报显示,Meta一季度营收279.08亿美元,同比上涨7%,略低于市场预期的282亿美元;公司利润录得74.65亿美元,高于市场预估71亿美元。市场比较关注的是Meta的DAU恢复了增长的势头:Facebook主平台平均日活跃用户为19.6亿,同比上升4%,高于预期的19.5亿。

业绩发布的后一个交易日,Meta大涨超17%。截至最新收盘价,Meta据最高点回撤48.27%,

行情来源:华盛证券

对比起“业绩暴雷”的Roblox和Unity,Meta手中的硬件入口或许才是制胜法宝。

一季度财报中,Meta 的Reality Labs实现收入6.95亿,同比增长30%,基本符合市场预期。在经历了去年四季度的圣诞爆卖后,头牌产品Quest 2的市场渗透率也在加速提升。 SteamVR数据显示,目前Steam平台上,Quest 2的市占率已经达到47%(2021年底为39%),整体市占率已接近60%。 

来源:网络

然而,家家都有本难念的经,Meta也有自己的难题。

马斯克收购推特已几乎板上钉钉,按照马斯克自己的说法,他收购推特最根本的原因就是,要为人们打造一个可以发表自由言论的平台,并且优化社交平台的现有算法,最终改变社交行业的运行逻辑。也就是说马斯克认为,现在的社交软件是存在诸多问题的。

从Facebook坚定转型为“元宇宙公司”,也可以看出扎克伯格认为社交领域的未来增长空间有限,急需一个新的强劲增长点。2014年花30亿美元收购VR头盔厂商Oculus后,扎克伯格解释收购原因时曾说道:“错过智能手机及其操作系统的设计,很多公司只能沦为谷歌和苹果的附庸。未来只有拥有自己的硬件平台及系统,才能掌控命运。”这也某种程度上解释了扎克伯格为何全身心押注元宇宙,他希望由此摆脱苹果等平台对自家软件的控制,能够自建规则。

但是Meta的元宇宙业务想要大面积盈利且成为主要的收入来源,在现在看来是遥遥无期的,也就是说元宇宙部分的估值更多的依赖市场的想象,这是对于Meta的股价来说是一个不稳定的“X”因素。

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

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