2021-09-01 01:32

职业扑克选手做客Su Zhu播客:如何在加密市场应用博弈论?

Uncommon Core是三箭资本CEO Su Zhu以及加密货币研究员Hasu共同主持的一档播客节目。在最近的一期的播客活动中,活动邀请到了Jordi Alexander担任嘉宾。Jordi曾经是一位职业的扑克选手,精通国际象棋、扑克、桥牌以及Catan这样的资源管理和交易类桌游,对博弈论有着比较深入的研究。而这一期播客则正是围绕“加密货币的博弈论”这样一个主题,探讨了一下如何将博弈论应用到加密货币投资当中。(注:本文主要基于@biteysnail分享的notes整理)

1. 如何快速适应一个新的游戏?

如果你想要在很多种游戏里都展现出高水准,那么不要只是简单地专注于游戏本身自有的方面。举个例子,在国际象棋中,我们可以选择专注于开局,去记住各种开局步法。但是如果你想要同时擅长多种游戏,那么最好不要这么做。

我们真正应该做的是,专注于建立抽象化的能力(abstraction),找到类似的机制和策略组合,这可以帮我们快速适应新的游戏。同时,我们也要找到其中的规律,帮助我们缩短决策时间,建立可以在类似情境中应用的直觉。

事实上,这与交易很像。正如马克吐温所言,历史不会重复,但会惊人的相似(History Does Not Repeat Itself, But It Rhymes)。

2. 如何将博弈论应用到加密市场?

首先,我们要考虑一个问题,最优的策略是否总能取得最好的效果?对于一个扑克选手,他可以采用游戏理论最优化(GTO)策划。简单解释一下,在游戏中,他可以采取一种最优策略,使得自己的损失最小,同时游戏中的对手也必须采取相对应的策略,否则只会扩大他的受益。当然,采用这种策略,也意味着我们假设这个市场是一个有效市场(Efficient Market),即在这个市场里,价格完全反映了所有可以获得的信息,想不断通过α来产生收益是不可能的。

然而,在一个非有效市场中,GTO却不是一个最佳的策略。Jordi在2美元的时候买入SOL,是在6美元卖出,获得了2倍的利润,认为自己这笔交易很成功。然而,SOL一路涨,到如今甚至超过了100美元,这让他意识到,加密市场离有效市场非常远,采用GTO的思维显然不是最优策略。相反,应该采用非GTO的利用型策略(exploitative strategy),即找到并利用对手策略中的缺陷。Non-GTO策略可以防止我们过早的卖出,尤其在参与很多类似旁氏经济学(ponzinomics)的加密项目时。我们应该更多关注别人都在想什么干什么,更多思考大众的心理,而不是去考虑公允价格。事实上,这里考虑的可能更像是投资大师索罗斯提出的反身性。

在策略之外,我们需要解放自己的思想,打破固有的思维,去尝试接受各种各样的可能性。尤其是,当我们开始拥有一项资产并成为社区的一份子时,我们很容易陷入感知偏见中,可能会自动屏蔽掉一些非常重要的信息,而这些信息可能会对我们的思维理论带来重大的改变。我们可能应该去听一听主动进行了转变的人说了些什么,因为他们已经思考得非常清楚并进行了行动。知道自己错了,并且主动去改变自己,通常意味一个能够收获利润的好机会。

3. 交易者注意事项

一名优秀的交易者需要具备贝叶斯(bayesian)思维并且采用自主裁量的决策。对一个交易者,我们每天会获得很多新的信息,我们处理这些信息并进行判断(利好还是利空),然后做出决策(买入或卖出)。但对于一个长期投资者来说,他所做的就是继续买,然后假装自己昏迷了5年。因此,我们需要注意,一定不要把两个时间框架混在一起。我们可以拿出一部分专门做交易,另一部分专门做投资。

4. 如何应对投资中充满不确定性的大事件?

当然,在投资过程中,我们还要面对很多充满不确定性的事件。如果我们面前即将发生一件大事,对资产的价格有很大的影响,但是我们不能确定是利好还是利空,我们该怎么办?

Jordi表示,他更想要去了解,是否他比其他人掌握更多的信息。每当他感觉到有他错过的内部信息时,他会非常谨慎。在玩扑克时,虽然有时间他会保持强势的作风,但通常他选择弃牌。

Su Zhu则认为,面对时间,没有一个固定的应对方法。很多时候,每个人都在期望X到来,而X也来了,但市场最终的结果不是他们所期望的。注意,每当我们看到FUD的时候,我们要非常注意自己的操作,谨慎地买入或者卖出。事实上,没有一条新闻本身是利好或者利空的,人们如何去思考和看待这些新闻才会出现利好或者利空。

5. BTC和ETH在加密行业中的角色

Su Zhu认为,当我们处于一个BTC主导的市场中,总会出现山寨币季(Alt Season)。这是因为,BTC涨到一定程度,会积累大量财富,一些投资者会抛售一部分BTC,套现一部分利润或者去投资别的项目。4年来,市场都是这个套路:资金先流入BTC,然后到其他代币,然后回到BTC。

Jordi提出,如果让他设计一个更好的BTC,他会选择设置一点点的通胀率(比如1%),防止人们过多囤积,因为他认为提高流通量是一件好事。

对于未来市场的格局,可能有两种情况:第一种,比特币市值(20-50万亿美元)大于山寨币(2-10万亿美元);第二种,市值分布更加均衡。

在第一种情况中,如果BTC市值占比非常高,其他代币会以少得多的货币溢价进行估值,它们可能相互间进行计价。人们更喜欢将BTC作为价值储存。

在第二种情况中,如果ETH市值超越BTC,那么我们会有一条价值非常非常高的智能合约链,也意味着非常大的财富机会。

事实上,在加密货币行业,一直存在两种理论:货币(BTC)理论和技术(ETH及其他竞争币)理论。

Su zhu最近对货币理论(BTC)非常看好。BTC被认为是自由的旗帜,来对抗西方的保守建制派。人们希望西方政府提供展现中立性和自由,尤其在决定人们到底该做什么,不该做什么方面。“BTC几乎就像自由主义者们最纯粹的表现,帮助他们赢得广阔的政治授权,来建立一个与当前世界资本主义相反的世界。”

货币理论和技术理论都有自己的周期。技术可以很新很酷,但是技术可以被复制,但是货币不可以。市场上出现了很多技术代币(各类layer 1),他们的竞争对象不是BTC,而是ETH。

不管怎样,BTC和ETH依旧会存在。ETH的存在事实上对于BTC来说是一种长期性的利好,它会让BTC社区不断创新,不断前进。

6. 理解狗狗币的疯狂传播

Suzhu指出,美国交易所罗宾汉(Robinhood)第二季度41%的收入来自加密货币交易,其中62%的加密货币交易收益来自狗狗币,罗宾汉可以说是狗狗币的代理人。

特斯拉创始人马斯克即使狗狗币的优势,也是弱点,但总的来说,利远大于弊。在马斯克眼中,比特币是数字黄金,狗狗币是数字白银。

在不太了解加密货币的社区,DOGE的“品牌知名度是以太坊的四倍”。很多人购买狗狗币只是单纯因为喜欢。狗狗币可以说是第一个面向“不正经”投资者的“不正经”代币,毕竟不是每个人都是那么严肃正经的。

那么超级周期来临时,这会让加密市场变成一个无聊的市场吗?Su zhu的回答是No。“加密货币的基本面是非常meme和社区化的,在狗狗币这里,meme大王马斯克非常支持狗狗币。”社区也可以改善基本面,比如之前散户大战华尔街的GME事件。

而狗狗币的购买者和BTC的购买者其实也存在一些差别。对于BTC购买者,很多人可能会被吹水ETH的文章影响,把BTC换成ETH,后面还会换成SOL、AVAX等等。但对于狗狗币购买者,他们可能就是买了不管了,不去想接下来还要买什么,他们买的理由可能就是听到朋友买了。

本文链接:https://www.8btc.com/article/6679488
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