为什么说2020年是期权元年?

链节点ChainNode 发布在 链圈子 24294

9月29日下午,Deribit亚洲商务负责人 LinChen 和火车头资本、行情分析师  Andy ,做客链节点直播间,分享他们对于数字货币期权当前发展的看法和未来展望。

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《Deribit :2020期权年》-- LinChen | Deribit亚洲商务负责人

我今天的分享主要由三个部分组成:1.什么是期权?2.Deribit市场数据的分享。3.期权该如何操作? 很多人可能都了解过合约是杠杆做多做空的产品,而永续合约就是一个简单版的交割期货;而交割合约就是在永续合约的基础上加一个交割时间,有季度交割、月度交割甚至周为单位的交割产品。 期权就是在交割期货的概念上面,增加两个维度:行权价和买卖方。行权价很好理解。我们可以把期权看成一个保险,假设价格1万美金,在前面说的两个衍生品(永续和交割合约)之间,它会多一个价格,一个固定价格。所以你可以买比如说8000美金的某一期权,或者9000美金的某个期权,或者2万美金的某个期权。另一个维度,买方和卖方很多人就会误解成“做多做空”,其实买方卖方就是期权对手盘。 Deribit是一个非常公开透明的交易所,从16年起我们就一直强调,我们跟任何的买方卖方都没有任何的特殊关系,我们是纯独立的一个平台。任何的买方卖方在交易所里面进行一个撮合,他们相互的对手盘都非常明确。 接下来我分享一个数据,为什么说2020年将是期权的元年?Deribit目前占据整个数字货币期权市场中80%的份额,是绝对龙头的一个交易所。我们的数据其实比较明确的可以代表数字货币期权市场成长。

图片1   灰色的数据是以太坊,绿色数据是比特币,期权张数的增长可以看到从20年6月开始,每个月数据增长很快速,特别是9月的数据非常大,因为是季度的交割的大月份。预计到今年年终的时候,相较去年年终,数据可能翻一倍不止。这样的数据像是18年合约市场的变化,18年是合约年,但到了2020年,我觉得是明确的一个期权年,因为市场增速非常快。

   接下来是交易量的数据,对应的是美金金额。以太坊张数增长非常快,但是金额其实没有那么大。特别是从今年3月开始,每个月我在朋友圈里发,(期权)交易量有没有创造历史新高。今年整体(期权)交易量增长非常大,不能说目前已是蓝海市场,但期权未来的增长空间一定非常大。 接下来简单就给大家讲一下期权到底要怎么玩,对于新手玩家来讲,我强烈建议新手玩家尝试买而不要去卖。买的话其实相当于我在买彩票,我在买保险,而卖的风险会比较大。买看涨期权不太会爆仓,不需要像做多合约一样盯盘。可以非常灵活,用很小的代价来展现对未来市场的一个预期。

图片2

我以2020年10月30到期的产品为例,中间灰色这一列就是行权价。当我觉得10月30号,比特币会大涨,这个时候比如说我觉得它会涨超过就是12,000美金,点击查看12,000美金的行权价,然后点击到卖家,可以看到订单页面内各种维度的参数。越靠近行权日期,行权价格会越来越低,不确定性也是越来越小的。 接下来只要看比特币在10月30号当天的表现如何,如果当天比特币涨到15,000美金,那就有价差的3000美金乘以张数的盈利。 如果我预测10月底会大跌,想做比特币套保,那假设选择8000行权价的卖价,套保的费用是3个点左右0.0325,我就可以保证我5个比特币的价格,永远不会在那一天不会低于8000美金。如果跌到了5000美金,产生的3000美金价差乘以我保的数量的比特币,它就会换算成比特币当天加进到我的账户里面,这就是一个简单的保险。 期权还有更多更灵活的用法,很多大的数字货币基金或者项目方会使用,对他们来讲是一个相对风险比较可控的,创造固定收益的一个产品。

《交易员视角:期权市场的现状和未来发展》--  Andy | 火车头资本、行情分析师

对于没有接触过衍生品或使用杠杆的用户,期权是比较抽象的。 期权在传统的一些金融衍生品上,有很多应用,例如外汇。它是一个非常好的金融工具,可以用于对冲,套保。期权早期的主要使用者是机构或专业的投资者,相较是比较高阶、专业的群体。而在传统衍生品的领域中期权对散户这部分的市场也覆盖的比较小。 币圈的期权是在17年其实已经有了,我在17年底、18年初就交易过,一直到18年中期,合约市场开始兴起,就没有太大关注了。那么直到19年上半年,币圈的期权产品其实都是处于不温不火的状态,为什么没有很多人去参与呢?它需要较高的专业性。 散户做交易,大部分人都是主观性交易,主观做单边或者是做空或者做多。只有当资金量足够庞大的时候,才会有注意风险边际的考量,这个时候去做一些相对稳定的对冲等动作,就需要使用期权工具。 举个例子,当在合约市场或者是在现货市场做多/买进现货,又觉得市场最近不会涨,或者基本面很疲软,很多投资者就会产生犹豫,对风险不好把控。或者担心出现不可预测的风险,这时就很适合用期权工具做对冲风险。但散户的资金不够大,对冲的意义也就没那么大。而且目前来看大部分的散户不能够作为卖方,只能做买方。 目前的期权格局: 未来3-5年,现货交易量会慢慢被衍生品所覆盖掉,或被稀释掉很大的占比。衍生品肯定是长期存在,大量持有币的人需要套保对冲动作,衍生品有确切的市场的底层需求。目前数字货币市场是比较宽泛的,新兴的市场。热点比较多,但这样的热点不会停留很久,最终会数字货币市场也将走向成熟市场。

圆桌环节

1.最近比较关注哪些方面,哪些板块?

Andy:我最近在关注波卡生态,研究波卡的逻辑。我觉得今年年底或者说明年开春的时候,波卡会有一个小高潮。

Lin Chen:Deribit考虑上一些大家比较关注的小币种期权,我们在思考这样的产品能不能够长期稳定运作?能不能给散户的交易者提供一个比较公平平台?如果能够成熟,能够公开长期稳定,我们就会推进。 其次,我们比较关注恐慌指数,换一个说法叫做波动率指数。最近内部在测试推进相关的新产品。同时我们还会关注到这个产品如何科普化。我们会第一步推出波动率指数,同时下一步我们还会做波动率的期货。

2.9月25日,10亿美元的比特币期权到期,之后的持仓量有明显的下滑,期权市场中持仓量的下降对后市有何影响?需要多久时间恢复?

Lin Chen:9月底是一个传统的意义上最大的交割日。可以看到下一个季度交割,是12月25号圣诞节,半个地球都在放假,很难有很大的交易量;另外随着美国大选越来越近,我认为近期波动率会有比较大的一些变化。所以在市场博弈的情况下,10月的量肯定不会小,但12月底的时间节点可能就比较敏感了。

3.期权中有项重要指标IV,它代表着什么?9月IV屡屡突破新低又意味着什么?

Lin Chen:IV((Implied Volatility)是指隐含波动率,是将市场上的期权交易价格代入BSM期权定价模型,反推出来的波动率数值。即期权报价中,隐含的波动率数值是多少。这个名称很形象。如果IV比较高的时候,可能是大熊市或者大牛市,近期IV比较低,说明市场整个盘面比较平。这其实代表了大家对于未来一段时间市场的一个预期。

4.如何看待去中心化期权交易所?

Lin Chen:传统市场和数字货币市场在慢慢接轨,因此对于交易所的技术、产品细节、服务等等都会有越来越高的要求,当数字货币市场越来越得到大众认可,会迎来巨大的增长。但想达到这个程度,延时性,安全性,透明度都还有很长的路要走。 数字货币交易的财富效应会带来大量人才进入市场,我希望看到更多的人才和团队加入到这个赛道的建设中,带来更多更好的期权产品,也为大家提供更多选择。

5.数字货币衍生品用户在逐步增加,但期权在其中还属于非常小众产品,走向成熟还需要多久的时间?未来的期权产品更多是为专业机构服务还是散户也可以参与其中?

Andy:币圈的期权产品已经改掉了很多传统市场的规则,但我还是希望能够更加简单。火车头资本近期也投资了一家期权交易所,就是要做更简单的期权,对散户或刚入圈的用户更友好。 Lin Chen:我经常在关注我们的竞品,市场需要更多的新产品带来不同属性的用户。Deribit的强项是我们顶层的撮合引擎,以及我们的风控系统,包括我们建立的基础生态。所以对于中国用户来讲,Deribit本身的用户界面、用户体验确实不是很友善,但是大家可能接触到的很多友善的产品,背后的做市商可能都在我们这边对冲,很多的量都是在我们这边来进行清算结算。所以我们是更底层的技术平台。 作为交易所,我们会继续树立品牌,做到产品精细化,这可能对于小白用户不太友善,但我们坚持非常公正,非常公平,永远不会是散户对手盘。 举一个更极端的例子,二元期权非常简单,但本身是一个非法产品,是平台跟用户直接做对手盘。这个界面非常简单,但在背后平台会拥有绝对的胜利。我希望能够看到市场中,在保证公平或者说给用户比较正确的信息的同时,能够出现更多五花八门的产品丰富生态。

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