观点 | Tokenfund已死,Community Capital当立

黑鳳李 发布在 链圈子 22169

Tokenfund和投资机构对于区块链行业的掌控已经步入尾声,未来的区块链项目将更加注重去中心化的Community Capital,不仅如此,去中心化原教旨主义会继续渗透至更大范围的商业社会中,让其成为一种具有广泛接受度的商业模式。

今年DeFi市场的火热印证了这一点,以Yeran.Finance为代表的诸多无私募、无预挖的项目受到了市场的追捧。虽然部分DeFi项目中还能隐约看到资本的影子,但其已经不再是项目的最大受益者,反而是曾经处于最底层的普通韭菜和矿工在这场风口中翻了身。

本文将依照我之前的论点,仔细探讨一下Tokenfund空心化的必然性,以及Community Capital能够给未来商业带来的可能性。

 

一、机构介入是早期市场不成熟的体现

 

早年间的ICO热潮中,投资机构是搅动市场的关键因素之一,无论是传统VC届的真格基金、红杉资本,还是风口中涌现的各类Tokenfund,都对区块链项目的发展造成了深远影响。在ICO泡沫破裂之后,这些机构也都偃旗息鼓,所谓的Tokenfund死的死伤的伤,能熬过漫漫熊市的少得可怜,逐渐淡出了大众视野。

投资机构是最容易洞察市场先机的群体,区块链行业作为一个新兴的「金融市场」,当然是机构们重点关照的对象,DeFi同样不可能逃出他们的「魔爪」。

在今年的DeFi火热之前,就已经有多家机构涉足DeFi领域,并在各个项目中占据重要席位,比如投资MakerDAO、Uinswap的Paradigm,Synthetix和Chainlink的主要利益相关者Framework Ventures等。随着DeFi的热度急速升温,国内的机构也开始躁动起来,共识实验室、了得资本以及一些主流CEX都成立了专项基金,试图渗透进入DeFi市场中。

在ICO时代,Tokenfund和投资机构对于项目最大的作用就是提供资金支持。主攻技术革新的项目或者是公链项目,开发周期一般都比较长,机构的资金可以养活大量的开发人员,以维持项目的正常进展。

当然,这只是明面上的说法,实际上更多的资金是用来支付CEX的上币费,以及进行市值管理,项目方对于机构给予的启动资金依赖程度很高,而且一家优质的机构对项目进行注资,本身也是一个割韭菜的金字招牌。

说来也是可笑,主打去中心化的区块链项目,在早期不成熟的市场当中,价值体现的唯一渠道竟然是在中心化的交易所进行上市,为了解决这个中心化的问题,就必然要依靠中心化的机构来帮忙。

对于机构来说,在项目代币上线二级市场后,就可以退出获利,周期短,回报高,相比投资传统企业,能够快速变现的区块链项目实在是太有诱惑力了。

这看起来是一份双赢的生意,那在DeFi市场中能玩的转吗?

 

二、DeFi的成长加速了Tokenfund的空心化进程

 

DeFi市场是一个以去中心化为基底的圈子,Tokenfund在其中本就是格格不入的,而随着DeFi生态的演进和市场的成熟,更多金融活动也都能够在DeFi中运作了,这就使得DeFi项目对于中心化的交易所、机构的依赖性减弱,更是将「机构投资」这件事件置于了尴尬的境地,Tokenfund的空心化也就成为了必然。

总结一下,主要有以下四点原因。

1. 项目本身不存在资金依赖性。DeFi项目往往比较轻量级,功能属性比较单一,借助以太坊公链图灵完备的开发环境,不需要太多的代码量就能打造一个完整的产品。开发周期短、开发人员少,对于现金流的要求不大。这样一来,Tokenfund的投资显得可有可无。

2. DeFi已自成体系。基于AMM模式的DEX已经逐渐主流化,DeFi项目的代币上市交易不再仅限于CEX这一条独木桥,相反,免费上币、自动做市的DEX才是DeFi币最好的归宿。更何况,热门的DeFi币不仅能在DEX中风生水起,流量至上的CEX更是抢着开启绿色通道。DeFi项目由此已经摆脱了对整个中心化系统的依赖,开始自成体系。

3. 机构投资本质上是负债。机构都是逐利的,没有什么理想与情怀,参与投资只不过就是想在币价上涨时分一杯羹。这样一来,无论是基石投资还是私募投资,都是施加给项目方的「负债」,随时会对代币市值乃至项目发展造成威胁。除非项目方的初心本就不轨,要么是想在一级市场直接收割机构,要么就是想联合机构收割外围韭菜。

4. 机构投资破坏了DeFi中的D。机构投资所得的代币往往都是治理代币,代表着项目的治理权,当投资机构这个中心化的存在垄断了代币,也就意味着去中心化治理将名存实亡,所谓的社区自治也不过是一厢情愿,话语权依旧是掌握在某个中心手中,这将彻底失去DeFi项目真正的意义。无论是项目方还是普通用户当然都深知这一点,所以Tokenfund的加入反而会受到抵制。

 

三、Community Capital的优势

 

Community Capital可以理解为由普通投资者所聚集形成的社区资本,和机构投资相比,更注重的是投资者的数量,而非单一主体的投资金额,以确保分散性和去中心化。应用到现有的DeFi项目中来说,就是无私募、无预挖、公平分发,一切代币全靠挖。Community Capital具体而言有以下三大优势。

1. 对冷启动更加友好。区块链项目的启动最需要的就是流量,试想一下,机构投资所能带来的是什么?表面上是资金、背书、资源以及上市的机会,但它们最终的归宿都是为了给项目提供曝光度和流量。而在Community Capital的加持之下,流量的分发是点对点的,不用经由机构转手而为项目徒增负债,只要项目足够优质,用户就会自发的参与进来,无论是一级市场的产出,还是二级市场的流动性,都能够得到社区流量的支援。

2. 经济激励引发集群效应。如果说传统的Tokenfund投资是小范围的私募,那Community Capital所代表的就是最大范围的众筹,每个人都能在参与项目的过程中获得公平的收益,没有任何一方能够取得先发优势,项目的价值重新回归到了平等互利的「共识」上。当社区的规模越来越大,项目也能随之健康发展,从而可以催生出更多优质的产品,形成良性循环。

3. 聚沙成塔的社区自治力量。当越来越多的项目代币被赋予了治理属性,那社区中每位用户所持有的代币则更接近于现实世界中的股权。这种高度分散的股权,无论是在DeFi市场还是在传统的商业社会中都是有优势的,可以产生权力制衡,实现民主决策。试想一下,在Tokenfund持有大量代币能够掌控话语权的时候,做出的决策必然更加利己,而力量微小的散户,却更容易提出更利于项目发展的治理方案。当这些微小的力量聚沙成塔,所能形成的社区自治,才是更符合去中心化原教旨主义的治理方式。

综上所述,Community Capital更具普惠性和互利性,这也让其去中心化的内涵收获了无数拥趸,在痴迷于去中心化的区块链市场中更是大放异彩,从最早期的BTC,到无私募、无预挖、被誉为是「DeFi中的比特币」的YFI,都以万倍的涨幅印证了Community Capital的力量。

随着去中心化思想和Community Capital理念的渲染,散户们也开始对这种项目显露出更大的兴趣,「逐利」和「逐去中心化」已经成为玩家们的共识,前者是本能的反应,后者是思想的演进。

前段时间引发集体emoji改名meme运动的Sushiswap,就是对Uniswap这类掌握在机构手中的DeFi项目的一次革命。更能满足玩家需求的Sushiswap,让具备先发优势和机构光环的Uniswap溃不成军,在财富效应和去中心化的双重刺激之下,玩家们自发性的流动性迁移手刃了独角兽。可惜的是,后续由于创始人的大量抛售,还是引发了项目口碑和价值的受损,这也给了后续的项目们一个警示,DeFi的主体永远都应是玩家和社区,机构或者团队持有太多筹码,都会对项目本身产生威胁。

 

四、To C>To VC的未来商业形态

 

Community Capital不仅能够在DeFi发挥作用,更能够作为一种创新的商业模式,应用到现实的商业社会中。

和区块链项目一样,传统的互联网初创企业最大的难题也在于用户和流量的获取,对此他们往往采取最为简单粗暴的方式——烧钱。当然烧的并非自己的钱,而是机构的钱。自身基础差或者变现能力弱的项目往往需要机构为其铺路,所以无论项目属性是To B还是To C,只有To VC才能活得长久。在一定程度上,机构手中的钱多就会引发互联网行业的火热,资本寒冬则代表着互联网的寒冬,这也是投资机构能够在整个互联网产业中掌握霸权的原因。

在经济不景气的当下,现金荒导致僧多粥少,想要从VC手中获取资金更加困难,假如为这些传统的公司引入Community Capital,又会是怎样的景象?

按照前文所述,Community Capital的核心关键词在于去中心化和分散,对应到企业融资中,所显现出的就是分散的资金来源、分散的股权和分散的管理权。好处是可以在冷启动阶段就获得大量投资者的关注,以及更多的启动资金,而分给投资者的权益可以是代币也可以是股权。另外,由于高度分散化,所以不用担心某个投资主体会掌握公司的话语权。这相比传统的VC投资,显然是更好的融资方案,公司能够在Community Capital的帮助下实现发展,投资者也可以跟随公司成长获得投资回报。

当然,这只是可以预想到的比较初级的应用,由于现阶段现实世界与数字世界之间的脱节,这种方案只能解决一小部分问题。

我们不妨更加大胆的设想一下,随着数字经济与实体经济的融合,未来的商业社会中也许会出现与DeFi一样真正去中心化的项目或者公司。在这种情况下,公司只有发起人,而不存在实际的公司主体,所有参与者都是贡献者、管理者和利益所得者,群体的智慧和民主的力量将会最大程度的发挥出来。届时传统VC也会像现在的Tokenfund一样逐渐空心化,退出历史舞台。

 

五、总结

 

Tokenfund与Community Capital的竞争代表了中心化和去中心化的碰撞,更代表了两种商业思维模式,前者是在中心化商业格局下的主流选择,而后者更多的是对未来去中心化商业形态的探索。相比之下,我坚信后者才是未来社会的发展趋势,无论是金融还是商业,都更应该以人为本,一个由大量个体投资者形成的分散且自治的Community Capital,其所能散发出群众的力量将远远大于一个中心化的投资机构。

Tokenfund已死,Community当立,这将会是一个更好的时代。

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