SheKnows:如何理解DeFi的全面涌现,中国真的“踏空”了吗?

2020年以来,DeFi渐显星火燎原之势,Uniswap、Balancer、Bancor、Compound、Aave等海外项目纷纷开启流动性挖矿奖励计划,赚尽眼球,并吸纳了越来越多的主流加密资产,反观国内DeFi的发展则相对平静。行业观察者指出,在创投方面,中国集体“踏空”。

中国真的“踏空”了吗?哪些因素造成了“踏空”?中国创业者、投资者以及加密生态参与者应该如何应对?

7月21日,SheKnows邀请了通证思维实验室创始人兼CEO、澳门产业区块链协会常务副会长贺宝辉(笔名“牛顿先生”),通证思维实验室联合创始人兼CTO王玮围绕这一话题展开探讨,本场主持人由巴比特DeFi小当家屏风担任。

以下是本场直播的文字精编:

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1、如何理解DeFi经过相对低落的阶段之后,如今呈现出全面涌现的状态?

贺宝辉:回顾DeFi项目的发展,MakerDAO成立于2014年,Compound成立于2018年,DeFi的发展已经有3、5年的时间了,为什么会在今年获得大范围的关注?

首先,我认为是我们对于区块链的落地速度幻想的太快了,今天想到的东西明天就希望它落地,今年成立的公司明年就要有1千万用户,这样的幻想本身就是不合理的。行业向前发展,一开始肯定会去试错,走很多弯路。

其次,如果我们把DeFi的发展轨迹拉长了看,会发现它始终处于上升趋势,只是势能积蓄到某个点时迎来了拐点,纵观科技历史上的革命都是如此。拐点究竟怎么来的?我想大家无需抱有能够提前预知的想法,因为事物的短期发展充满很大的随机性,我们要把握的是未来大趋势的确定性。

再者,流动性挖矿无疑是一个重要的推手,使得整个行业为之振奋。可以把它类比为互联网时代的千团大战,我们是在那个时候开始熟知团购的。包括后来滴滴打车和快的打车的红包补贴大战,让网约车走向普及。行业蓬勃发展的时候需要一个全行业合力的推广,对用户进行教育。

流动性挖矿不仅是对于C端用户的补贴行为,还是对于B端服务提供者的激励行为。这就好比是给用户一个代金券的补贴,另外给司机一个激励,传统股权激励也是在B端内部做激励。所以当谈到流动性挖矿是否可以持续的时候,我们认为补贴是不可持续的,但激励是一个可持续的事情。流动性挖矿通过财富效益吸引大量用户涌入行业,让我们感觉DeFi在今年迎来了爆发,这是一个教育用户的过程,是很正常的现象。

2、从CeFi走向DeFi,体现了技术、业务层面的哪些创新?

王玮:DeFi相对于CeFi的创新主要体现在3个方面。从技术上来讲,DeFi最大的不同在于它建立在区块链和智能合约的基础上,但他又不是用区块链技术为中心化金融服务提供支撑,而是将传统金融服务的产品和模式迁移到区块链/智能合约之上;从产品角度讲,DeFi中既有将CeFi中已经存在产品迁移过来的产品,也有独立创造出来的新产品,比如后面我们会提到的智能合约保险这种产品;从模式角度讲,DeFi在技术和产品的基础上之上,实现了市场、协议、资产层面全部打通,像乐高积木一样,这种生态模式在CeFi中是很难实现的,因为CeFi的市场基本是相互独立的,资产也就相对隔离。后面我们再分别从这三个角度探讨DeFi创造的价值。

3、DeFi和CeFi是合作、竞争还是融合?

王玮:总体上来讲,至少在现阶段还是一种互补的关系。主要是因为CeFi和DeFi基础设施的不同,短时间内如果要打通或者合作,我认为大概率是除了稳定币之外,没有其他的桥梁了。因此我感觉在短期之内,两者应该是各自独立发展,并存和互补,可能还谈不上合作和竞争。

贺宝辉:举一个例子,在餐饮行业当中,7-11便利店在卖早餐,而且它的主要利润也来源于餐饮,而一些快餐店也在卖便利店的东西,比如饮料。未来到底是便利店干掉快餐店,还是快餐店干掉便利店?我们复盘之后发现,他们会越来越像彼此,融合的过程中会产生一种新物种,谁会赢是不那么值得讨论的。任何行业的发展,两个对峙的情况都不会那么极端,会走向融合。

针对这个行业,我认为,DeFi未来会成为全球金融的清算层。即使在逆全球化背景下,无论是金融还是数据交互,开放都是一种必然趋势,如何在各个大型主体之间建立信任是关键。DeFi就是一个非常重要的基础设施,在DeFi这个清算层之上,可能会出现各种各样的和中心化融合,面向C端交互的应用,新的物种会诞生。

4、如何看待DeFi的未来,昙花一现还是长足发展?

贺宝辉:我认为DeFi不会是昙花一现,它开启了公链落地的第一步。公链落地过程中,我们希望它走向非中心化,不被特定主体所控制的方向。然而,但凡涉及实物资产,不可避免的要通过中心化机构。现阶段,只有完全数字化的资产能够基于链上完成,典型代表包括金融、社交、游戏。其中,游戏和社交更容易受到区块链性能影响的限制,而金融的部分场景对于性能的要求没有那么高,所以DeFi落地的前提是成立的。

透过DeFI,我们终于看到一个非中心化的区块链世界的落地产物。随着基础设施的进一步完善,公链的落地会越来越好,我们认为分为几个阶段:第一步是DeFi开启公链落地的序章;第二步是DeFi的协议走向DAO化;第三步是基础性能达到一定程度后迎来Dapp的落地;第四步是DAO的全面落地。

王玮:区块链本质上是一种金融科技,所以它应该在金融行业发挥最大的作用,也就是DeFi。至于DeFi是否可持续,从发展的角度来看,无非是它究竟有没有带来新的价值。

首先,DeFi的技术本身给金融行业带来了新的价值,比如抵押借贷的业务模型虽然在传统金融也存在,但DeFi中资金池的透明性防范了中心化机构持有的道德风险,给参与者带来了信心,从而市场的规模会扩大,带来更大的流动性。而资产规模和流动性实际上是金融行业的本质,因此DeFi的抵押借贷平台不仅仅是技术层面的革新,还会带来市场层面的巨大变化。

其次,DeFi上还出现了智能合约保险这样的产品,他的保险标的是智能合约的安全性,从而可以保护市场参与者免受黑客攻击带来的损失。这种保险在定损和理赔阶段,完全可以做到依据智能合约精确执行,并且保险的凭证(也就是保单)是TOKEN化的,因此可以转让,形成一个保险的二级市场。这样一来,保险行业由于二级市场的出现也会产生规模扩大、流动性增强的效应,同时,二级市场也将会给风险以更精确的定价,从根本上影响保险的业态。

第三,我以往介绍过的“闪电套利”这种全新的金融形态,在发现市场的利差之后,通过智能合约跨多个市场进行套利操作,并且交易者根据收益评估来决定完成智能合约还是回滚,可以做到不损失本金。这在传统金融行业,有效套利是一个门槛比较高的业务,因为他们需要在各个割裂的主体之间进行交易,面对交易的不确定性,往往需要运用大数据、人工智能等技术,才能实现盈利,发现亏损想回滚交易更是不可能的。因此,“乐高积木”模式最大化地发挥了智能合约的作用,是DeFi带来的最大变革。

金融市场之所以达到百万亿级美元的体量,归根结底是因为交易的需求和衍生品的出现。DeFi由于提供了更好的便利性、透明性、流动性,给交易者提供了完全不同的选择,大家有可能逐渐把自己的资产注入到这个全新生态中,我认为DeFi会走出自己独立的可持续发展道路。

5、宝辉老师在文章中指出“DeFi这个领域,中国创投正在集体踏空”,如何定义踏空这个状态?中国的区块链创业者、投资者应该怎么“力挽狂澜”?

贺宝辉:中国在DeFi赛道的踏空是一个很明晰的态势,一是媒体报道较多关注度较高的DeFi协议,都是海外创建的,比如Maker、Compound;二是主流DeFi协议的投资方中,中国投资机构可能不超过3家;三是DeFi项目的锁仓排行榜前30中,华人创建的协议不超过3家。

重要的是,我们需要反思是什么导致了现在这种情况。我想可能有这样几个原因:首先是社区,因为DeFi是基于以太坊搭建的,以太坊底层的社区是由海外主导的,华人参与的本身比较少。但我们会发现,很多由海外主导的项目依然有很多华人参与的身影,似乎不至于这么贫瘠。

其次,我反思是不是因为中国圈子里,大家比较急功近利,希望借着概念快速赚到钱。但其实中国也还是有这么一个圈子,大家不仅仅是为了挣钱,本质上还是认同区块链所代表的价值观的,所以这一点也不该成为阻碍。

再者,是不是资本层面的原因?中国的资本方应当是不缺钱的,而且DeFi这个小圈子也花不了多少钱。所以可能还是各方面的原因相互影响,最终转嫁给了创投资本。

我针对自己进行反思,找到了一个原因,就是我们太着急了,很想短时间内做成一件大事。因此,我们会看那些大型企业项目,帮他们去做区块链结合和改造,我们专注于把现实中很大体量的资产搬到链上,这确实也具有极大的想象力。但可能顺序错了,我们说“出圈”,要先有一个圈子才行,如果你没有画好这个圈子,或者这个圈子内部的力量还不足够,谈何出圈呢?“出圈”的前提是“入圈”啊!反观DeFi,为什么说它率先落地了,因为它在链上形成了一个完整闭环,具有了吞噬效应,开始了真正的出圈,未来有可能和很多实体资产打通。

王玮:我从投资角度分享一个心得。通常我们会把投资分为3类:一级市场、二级市场、固收/理财,DeFi赛道也可以对应来看。我们所说的中国创投集体踏空实际上指的是一级市场投资,他们都没有投到好项目,原因正如宝辉所分析的。DeFi的二级市场类似于Compound等平台发行的治理代币,你可以参与到流动性挖矿中;DeFi的固收/理财类似于在借贷平台上赚取利息收入。实际上,中国人在后两种投资上嗅觉灵敏的很,参与的非常积极和广泛。因此,可以观察到的是,我们不缺乏投机的人,但确实缺乏有眼光的投资人,去支持DeFi的协议、产品和生态。

6、在DeFi领域,通证思维实验室关注什么方向?

王玮:我们目前关注的分为3个方向。第一个方向,是偏互联网产品化形态的东西。比如一种交易的入口,让B端或C端用户更方便的接触DeFi,或者一种产品让用户在交易过程中更高效、更便捷、更人性化的操作。

第二个方向,是偏数据分析类的产品。在传统CeFi中,数据都掌握在巨头手里,根本不可能拿到的,它们之间也不会相互打通。而DeFi最大的优势是原生的交易数据都在链上,这为想做数据跟踪和分析的人提供了极大的空间,可能关系到你为用户提供的服务所产生价值的结果分析。

第三个方向,我们也希望在协议层做更深入的研究,无论是借贷平台还是交易平台。协议层是制高点或者说是护城河,如果DeFi协议能够获得比较比较好的投资机会,也会加快中国DeFi业态发展的进程。

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文章标签: DeFi
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