8BTCCI: 14797.11 +10.48% 8BTCVI: 7965.07 +10.50% 24H成交额: ¥5414.68亿 -6.78% 总市值: ¥19539.04亿 +11.32%
BTC破万,价格持续上涨背后的逻辑是什么?

BTC破万,价格持续上涨背后的逻辑是什么?

币圈邦德 发布在 链圈子 海盗号 26163




价格强势回归


6月初,BTC回落到7500美元附近之后疲态尽显,市场普遍看跌,整个市场都在等待BTC周线级别回撤。

然而,在7500-8000弱势震荡了一周之后,BTC再度打开上行空间,连续多天的涨幅使BTC再次飙升至10000+美元,价格几乎达到了今年年初的3倍。

尽管市值仅1884亿美元,但BTC这半年来的表现足以称得上表现最佳的资产类别。

随着价格的飙升,BTC的波动性自然也在变大。与今年4月初创下的波动性历史最低点(23)相比,BTC的波动性已经飙升到95,价格的高度波动使其成为了短线投机者的天堂。

 


场内交易量激增


回归市场的不仅仅是BTC的波动性,还有交易量,BTC的快速上涨正在吸引全球投资者的目光,不少人都希望参与这场快速获利的投机游戏。

此次反弹看上去似乎只是历史周期的简单重复,但其实存在一个实质性的区别(交易量放大)。上周,来自摩根大通的研究员表示,在过去几个月中,BTC及其它加密货币的交易量大幅增加。

今年1季度,BTC月均场内交易量仅2200亿美元;4月份,交易量增至4450亿美元;5月份更是飙升至7250亿美元。

而在上一轮牛市巅峰期(2017年12月17日到2018年1月18日),在市场极度疯狂的情况下,BTC交易量也仅仅达到4200亿美元左右。

今年5月份,市值排名前三的BTC、ETH和XRP场内合计交易量突破了1万亿美元,而在上一轮牛市时,这三个加密货币总交易量仅6850亿美元,这表明资金对市值排名靠前的加密货币也抱有一定的兴趣。

BTC、ETH、XRP的月交易量,单位(十亿美元)

值得注意的是,尽管当前BTC市值还不到历史最高值的一半,所有加密货币的总市值约为其前期高点的三分之一,但USD交易对的交易量已经出现显著增长,BTC交易对的交易量更是明显高于上一轮牛市的水平。

 


交易所刷量问题


从表面上看,交易量的激增表明加密货币交易活动的急剧增加。但是,仍有一个问题无法忽略:在过去一年里,人们越来越担心交易量数据的真实性。

最近,加密货币资产管理公司Bitwise发布报告指出,许多加密货币交易所的BTC交易量被“虚假”交易严重夸大了。例如,交易所提供的交易量数据其实并非真实发生的交易,或是人为刷出来的。真正的交易量可能仅仅占到所报交易量的5%左右。

同样,根据区块链透明度研究中心每月发布的市场监测报告,2019年4月,一些交易所的真实交易量仅为上报的交易量的1%。

如果真实交易量真的和报告中提到的一样,即“只有约5%的交易量是真实的”,这意味着5月份加密货币交易所真正的BTC交易量约为360亿美元,而不是7250亿美元。

 

期货市场的扩张

如果实际交易量的确被夸大了,那么除了实际市场规模低于报告数字的事实之外,另一个重要的含义是,“上市期货市场的重要性被低估了”。

根据Bitwise的报告,BTC期货的存在方便市场参与者进行短期套利,使市场充满变数。例如,今年4月初,BTC空单大规模连环爆仓导致比特币价格再次爆发。而且,4月和5月比特币期货交易量也呈现出急剧上升的走势。

如上图所示,据统计,今年5月份,芝加哥商业交易(CME)和芝加哥期权交易所(CBOE)的BTC期货合约交易量约为120亿美元,远高于4月份的55亿美元和今年第一季度18亿美元的月平均值,这已经足够说明一点——即便交易所上报的交易量有夸大的成分,但真实数据还是存在明显增长的。

从4月份开始,芝加哥商业交易(CME)的未平仓合约数量一直处于不断攀升的状态,特别是5月份之后,数量出现明显增加,这说明了随着BTC价格的上扬,有更多的资金流入了期货市场。

从基础设施的角度来看,BTC期货平台也正在进一步加强:美国洲际交易所(ICE)开发的BTC期货交易平台Bakkt计划在7月22日,对BTC期货进行用户测试,该期货将在ICE futures U.S.上市交易,并在ICE Clear U.S.上结算。

由于Bakkt期货交易平台实行的是实物交割,因此对BTC现货存在大量需求。在Bakkt平台正式上线之后,可能会通过合规的托管和保险,进一步改变BTC市场的格局。

综合上述情况,我们得出的结论是:加密货币交易所的BTC交易量可能存在夸大的现象,但BTC期货的重要性也被低估了。这两个特点表明,自2017年BTC牛市开启之后的两年内,市场结构可能已经发生了重大变化,机构投资者的影响力正在不断增强。


大量散户还未进场


Genesis Global Trading首席执行官Michael Moro也指出,“2017年底,比特币第一次突破9000美元大关,主要是全球散户需求的推动。 例如在韩国,1CO炒作带来的赚钱效应刺激着散户疯狂涌入市场。然而,这次强势反弹,机构资金的作用显然更大,CME的期货交易量记录就可以证明这一点。

2017年12月,BTC飙升到2万美元的历史高位,其主要原因是散户的追涨,导致泡沫不断吹大,因此BTC价格崩溃后表现极其变幻无常,而这次大反弹主要是机构投资者进场布局造成的结果,机构的投资周期相对较长。对市场的直接影响就是,在相当一段时间内,有大量BTC被锁仓了,抛压减少,整体市场也会更加稳定,在市场情绪和价格方面不容易出现突然的大反转。

换句话说,BTC下一轮牛市可能会跟2017年产生显著的区别:机构正在逐渐涌入加密货币领域,这正是BTC多头一直想要看到的投资者群体,因为它将为BTC创造一个更加稳定的价格基础。再加上亚洲和美国散户逐渐进入市场,到明年4月初,我们很可能会看到第3次比特币大泡沫的开启。

如上图所示,BTC今年以来涨幅将近3倍,但BTC的谷歌搜索量并没有大幅增长。目前搜索量水平大概和2017年7月相当,当时BTC价格仅2000美元,而现在BTC价格是10000+美元。这也从另一个角度说明了,BTC本轮的反弹并不是由散户推动的。

 


下轮牛市价格展望


2017年下半年,伴随着谷歌搜索量的激增,大量散户进场使BTC翻了10倍。近几个月来,随着科技金融巨头们开始布局加密货币市场,势必将加速加密货币概念的普及。

这几天,Facebook将发行加密币(Libra)的消息被各大媒体争相报道,对加密货币,特别是BTC,起到了很好的宣传作用。尽管Libra属于中心化的稳定币,但它就像是希腊神话中的特洛伊木马,将BTC的概念普及到了全球市场,未来将会使更多的普通人了解到BTC作为数字黄金的独特价值。

而且,明年BTC即将迎来产量减半行情,可以想象一下,下轮牛市中,BTC将会有怎样的爆发力。

如上图所示,根据历史走势预期,下一轮牛市BTC的峰值可能会在6万美元到10万美元之间。

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