8BTCCI: 7488.91 8BTCVI: 7300.61 24H成交额: ¥2331.07亿 总市值: ¥9367.67亿
聊聊Bancor协议定价的FO套利现象

聊聊Bancor协议定价的FO套利现象

BTC信徒 发布在 链圈子 45815

首先关于Bancor协议是什么,怎么给数字资产定价,可以百度Bancor协议,完成相关阅读。今天我要谈谈,基于Bancor协议定价的代币,一旦上线交易所会出现什么现象。

了解Bancor协议白皮书的投资者应该知道,采用Bancor协议定价的代币价格,是由固定的算法来定价的。它的价格形成机制,与交易所撮合形成的价格形成机制完全不一样。因此就产生了两个价格形成的市场,Bancor协议白皮书称之为内部市场和外部市场。我们把Bancor协议定价市场称为内部市场,把交易所称为外部市场。

以FIBOS侧链,发行的FO为例子。我们知道FO价格起初是由Bancor协议的价格算法来定价的。这个内部市场的价格,如下图所示:

1​发文时1EOS=684.9FO,这个价格由Bancor协议价格算法确定,即内部市场价格。这个价格驱动着EOS主链和FIBOS侧链之间的EOS和FO的转换,也就是说投资者基于这个价格,在两条链上兑换自己想持有的EOS或者FO。

3月4日FO首发某某交易所。在交易所外部市场又形成了撮合交易定价。那么在内部市场获得的FO就可以流入交易所兑换其它的数字资产。之前只能在主链EOS和侧链FIBOS兑换。那么Bancor协议白皮书中提及的内外部市场套利出现了。我们来分析下这种套利和资金流向。

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上图是FIBOS的FO上线某某交易所后对BTC报价。FO/BTC=0.00000143。EOS/BTC价格在币安、ZB、BitMart三家交易所价格分别是0.000973、0.000974和0.000973,取平均价为0.0009733。计算得出FO/EOS=0.0009733/0.00000143=680.6,也就是说1EOS=680.6FO。而图一内部市场价格相对稳定为684.9。这个差价微弱,但是是存在的。也就是说,此刻,交易所的外部市场的FO要贵,Bancor协议的内部市场的FO要便宜。在利差驱动下,就会有套利投机者,从内部市场获得FO(EOS主网将EOS通过支持FIBOS侧链的钱包兑换成FO),然后转往交易所卖掉,换取更多的EOS或者其它数字资产。

只要维持交易所(外部市场)的FO比内部市场的贵,就会有FO源源不断地从FIBOS侧链流入交易所,同时有源源不断地主链EOS流入FIBOS的侧链,这个过程就可以看作是FO的公募。

Bancor协议宣称的价格难以操纵,却可以通过操纵外部市场价格,做市值管理,让内部市场的FO源源不断流入交易所。如下图所示,内部市场出现了大量买单6406,而卖单仅有292,搬家至交易所。

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图片来源:https://h5.tomatowallet.cn/fibos/fo-market.html

套利过程继续,直到内外部市场价格被搬平。这是非常有利于FIBOS项目方,发行FO的。反之如果交易所FO价格比内部市场便宜,那么有大量交易所买单,买入FO,存入钱包,然后通过内部市场兑换成EOS,这样又造成FIBOS侧链大量的EOS流失。我想项目方是会通过交易所市值管理把控这个风险的。

以此类推,所有基于Bancor协议定价的代币,都存在内外部市场套利空间。

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作者:比特币信徒,文章内容仅代表作者本人观点

文章标签: Token Bancor
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