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比特币的崛起和(不可避免的)衰落

He1l_Q 发布在 比特币 21 9581

比特币最近因为价格呈抛物线式的上升而受到了许多的关注。总的来说,这些关注似乎源于人们对货币政策的关注以及对政府干预和监管的不屑。毫不奇怪,比特币在今年的急剧上升是和公众对这些大型议题的反弹是相对应的。为此,比特币是个伟大的故事,但它是个伟大的想法吗?

比特币经济?

教科书对钱的定义是说它必须是一种交换的媒介,一种记账单位,还是一种价值储存手段。通俗的说,很多人在说“现金currency”的时候它们事实上指的就是“钱money”,特别是在考虑比特币的时候。我们在这里将忽略掉比特币(考虑到它的波动性)是不是一种有效的价值储存手段的争论,并把所有的注意力集中在比特币作为钱是否有意义的这一哲学问题。比特币要成为真正的“钱”,就必须要有一个构建于其之上的,具有实际的货物转移的经济体系。在这样一个经济体系之中,将会有一些“存”钱的人。这意味着会有人推迟今天的消费,而为未来的消费储备能力。

很难预测多少商业贸易会通过比特币来进行,或者说这个“经济体系”规模会有多大,但我们的确知道像Fred Wilson这样的风投资本家正在探究比特币生态系统,并且Marc Andreessen已经随后表达了他的兴趣。进一步讲,美国政府逮捕丝绸之路创办人并关闭掉这个通过比特币进行毒品交易的黑市的行动,可以为更广泛的比特币经济带来极大地合法性。鉴于可信性的提升以及风投资本家们对于发展一个基于比特币之上的经济体系感兴趣,我们可以假设比特币在当下的价格反映了一个“经济将在事实上被发展起来”的信仰。

比特币的货币机制

在我们回答“比特币是否能够充当‘钱’”这一问题之前,让我们谈谈它背后的机制吧(我们将忽略掉密码学和安全上的元素,并纯粹专注于它的货币机制)。下面是比特币如何被创造出来的机制

解决一个区块的奖励是自动调节的,以确保差不多比特币网络运作的每四年,新生成的比特币数量是前一个四年新生成的一半。在第一个从2009年1月到2012年11月的大概四年的时间里,有10,500,000个比特币被生成。随后的每四年这一数值减半,所以在第五到第九年会产生5,250,000个币,第十到第十三年生成2,625,000个币,并以此类推。这样,比特币的总量就永远不会超过2100万个。

通过这一信息,我们可以准确的画出比特币随时间的钱币供应总量的曲线。

total bitcoins

如此,我们可以知道差不多在2040年(译者注:应该是2140年,不知道为什么网上很多人认为是2040年)的某个时候,所有的比特币就被生产出来了,并且从那开始不会再有新的比特币的供应。

下一个需要理解的比特币的重要特性就是比特币的“粒度”。1 个比特币基于目前的数据结构可以被分割到8 个小数位(也就是说0.00000001 BTC是最小表示单位)。比特币是这样被创造出来的,所以随着它的升值,人们可以使用这一日益珍贵的硬币的零碎部分来进行购买,而不需要一次性用完一整个币。

最后,并且和“粒度”的想法有关联的,是根植在比特币之中的通货紧缩趋势,正如比特币社区解释的那样:

因为供需规律,当较少的比特币可供使用的时候,剩下可用的那些币就会有更高的需求,并因此将获得更高的价值。所以,如果有比特币的遗失,那么剩下的比特币最后将增值。随着单个比特币的升值,购买某件物品所需要的比特币数量也将下降。这就是一个通货紧缩的经济模式。

所以我们知道了人们正在尝试着在比特币之上建设一个真正的经济体系,我们还知道了比特币被设定的工作机制,但在实践中它是如何运作的呢?出于此次分析的目的,钱最重要的两大特征是它作为交换媒介的角色,以及它作为价值储存手段的角色。随着经济的增长,越来越多的比特币将被用于兑换货物或者服务,而在此同时,有的使用比特币的人会把他们的币当做一种价值储存手段以“存”钱。理论上来讲,比特币无可否认的是被刻意设计成随着时间的流失而增值的,“储蓄者”将简单的通过不消费他们的比特币来获得奖励。这是一个我们将简短讨论的问题,但在那之前,我有点跑题了。在过去的10年中,相较于世界上的其他国家,美国的储蓄率相当低。美国人的储蓄占到每年GDP的11-12%。如果我们把这一储蓄率放到比特币的身上,已知比特币在未来的币量供应路线,一个问题开始现出了身形——如果每年储蓄了11.5%的比特币,那么到了2021年将有总供应量的95.3%的币被当做储蓄收藏起来,从而使得商业活动基本不可能完成。一个信用系统可以建在比特币经济之上,但尽管这可以推迟储蓄总额占据整个经济过多份额到来的日期,但它也只能延迟这一必然的到来。在某个时间点,比特币储蓄量将开始接近比特币的总流通量,使得商业活动基本不可能实现。

比特币和黄金一样好

这里是金本位在事实上如何运作了许多年的。尽管地球上的黄金总储量是有限的,但人类还没有把所有的黄金都挖出来,并且黄金的供应量也是以一个适当的年化速率在逐渐增加的。当黄金的价格上升的时候,矿工们受到激励促使他们进行黄金的勘探和生产,并因此,价格的上涨通常会伴随着产量的增长。硬通货的支持者倾向于厌恶钱币供应量的增长,尽管它们因为黄金的供应量的增长不受一个中心化的伪政府角色所控制而喜爱黄金。因为没有政府控制供应量的增长,硬通货的支持者们可以忽视掉黄金供应量增长通常是波诡云谲的事实,而专注在黄金是如何不受通货膨胀影响的。

比特币在当下和黄金一样,“挖矿”是由价格上涨所激励的。供应量的增加以及价格的上涨通过提供不容错过的好价格来鼓励那些拥有“储蓄”的人进行消费。这在理论上有助于在商业和储蓄之间维持一个长期的平衡;但是,我们知道理论和实践经常是有不一样的,我们马上就会讲到为什么,但首先让我们谈谈比特币和黄金的区别所在。在黄金的世界里,我们永远也不能想出一个时间点,在这个时间点流通中的供应量永不再增加,但在比特币的世界中,供应量增长的截止时间是已经确定了的。

下面是比特币社区如何解释这个问题的

对比特币被通缩摧毁的担心不是完全没有依据的。不像大多数的经历过因发行机构创造出越来越多的单位货币而导致的通胀的货币,随着时间的流逝,比特币将有可能会经历逐渐的通缩。比特币的独特之处在于,永远都只有2100万个比特币会被生产出来,这个数值是从项目开始之初就已知的,并且比特币是以一个可以被预测的速率生产的。

同时,比特币用户还面临着一个不会威胁到其他货币用户的危险:如果一名比特币用户丢失了他的钱包,那么他的钱就永远的找不回来了,除非他再次找到那个钱包。并且这不只是影响到他一个人;丢失的币永远的退出了流通,任何人都无法触碰到。因为总是会有人丢失自己的钱包,比特币的总量将慢慢的下降。

因此,比特币似乎面临着一个奇特的麻烦。尽管大部分货币随着时间的推移会发生通货膨胀,但比特币最可能面对的却是恰恰相反的情况。时间会见证不可挽回的比特币丢失数量的不断增加。一个已经是很小的数字(2100万)会一点点的变得越来越小。并且随着比特币数量的越来越少,供需规律表明它们的价值将很可能持续上升。

因此比特币势必会再次闯入一个神秘的领域,因为没有人准确的知道一个持续增值的货币会发生什么。许多经济学家说低水准的通胀对于一个货币来说是有好处的,但没有人非常确定在一个持续通缩的货币身上会发生什么。尽管通缩几乎不算是个罕见的现象,但稳定且持续的通缩确实从未听说过的。市面上流传着许多的猜测,但没有人可以拿出过硬的数据来支撑他们的观点。

如此说来,存在着一个机制以和这个显著的后果作斗争。极端通缩将使得大部分的货币不适合于使用:如果一个加拿大元突然就能买辆车了,那想要买面包或者糖果的话该怎么办?就算一分钱,也都能买入一个人不能拿走的那么多的面包或者糖果。但是比特币,提供了一个简单且优雅的答案:无限划分。比特币可以被划分开来,并根据个人意愿交易其中的一小部分,所以不论比特币价值如何,我们都可以用合适数量来进行交易。

事实上,无限划分的可能性应当使得比特币在大量钱包丢失的情况下也能正常运作。就算,在遥远的未来,太多的人遗失了他们的钱包以至于世界上只剩下一个或者几分之一个比特币,它都应当能够继续顺利工作。没有人能声称确定将来会发生什么,但通缩带来的威胁可能比很多人预计的要小。

所有这些为何重要?

历史上曾经发生过这样的事情:人们对储蓄的偏好(所以不进行消费)超过了可供储蓄的现金供应量,因此而阻断了商业的进行。这是大萧条时期的一个重要组成部分,并且凯恩斯主义者和货币主义者都对此表示同意。当国家“抛弃”金本位,他们马上贬值本国货币(大萧条的恢复以这样的贬值为开端,这绝非巧合)。这一类似举动也发生在那些浮动汇率的地区,这些国家把他们的货币和一种外国货币相挂钩(比如阿根廷比索就钉住美元),他们必须通过贬值来放弃这样的挂钩以保护他们的货币。

当太多比特币被当做储蓄堆积起来的时候会发生什么?“粒度”提供了一个内置的答案。1个比特币将会被划分成10个单位的购买力(注意:0.1比特币现在被叫做比特厘)。这是消费和商业将如何随后回到比特币经济中的办法。比特币社区争论说这将是一个缓慢的、渐进式的通缩,这在世界历史上是从未有过的。这是有原因的:渐进式通缩是一个悖论,根本不存在也不会存在。

还记得我在上面提到我最后会回答为何当储蓄超过某个水平的时候理论和实践会有所偏离,并且货币价值上涨吗?过我可没忘。理论和实践相偏离是因为理论假设了一种根本不存在的人类理性。当一种货币本身的价格开始上涨的时候,供应量就开始减少,而不是先前的储蓄者现在开始进行消费并解决掉了这个流通中的钱太少的问题,现实中一次又一次的证明了那些之前不是储蓄者(而从事商业活动)的人,会看到储蓄比投资能赚更多的钱。作为回应,先前的商业活动参与者决定他们也可以通过储蓄而不是投资来挣更多的钱,并且一旦意识到这一点,它们也会变成新的储户。John Maynard Keynes把这戏称为“节俭悖论”,这一悖论标题的含义是不言自明的。这一储蓄的正反馈循环带来更多的储蓄,直到触及某个断点。这一断点要不是一次贬值,要不是一次这一经济的彻底崩溃,但不管哪种(不论是在曾经现在还是将来)都一点也不可爱。

如果比特币是要成为最终的法定货币,它既没有实体资产也没有税收能力来做支撑,那么对这一货币的信仰就非常重要了,但信仰的破灭远比建立要容易得多。这让人回想起巴菲特的名言:“需要20年才能建立起来的声誉,五分钟就能毁了它。”一旦对比特币信任被丢失,那就永远都不可能赚回来了。

再说一次,为什么它很重要?

因为我说过这一衰落是不可避免的,很显然,让我解释一下我为何这样想。我认为比特币是一个令人着迷的实验,它将在最后对帮助我们更好的认识货币系统有极大地价值,并有助于驱散一些最近流行的经济界制造的迷思。伴随着危机,像金本位这样的“硬通货”成了受人们欢迎的“解决方案”,而无视这样的事实:我们准确的在经验上和理论上知道如何以及为何它们不会也不可能有效。保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)尝试过通过他对国会山托儿合作社的解释来说明这个问题,并且Pascal-Emmanuel Gobry把这个和比特币联系了起来,但考虑到这些问题的的部分的意识形态属性,这样的证明永远不会被当做正面的。比特币最终会实时地告诉我们真相。

我对比特币的兴趣还源自它在市场中的反馈循环以及反身性过程中扮演的角色。乔治·索罗斯(George Soros)的《金融炼金术》是我最喜欢的市场哲学书籍之一,并且我也相信这本书的内容。索罗斯的“一般反身性理论”的精髓是说,市场是由反馈循环所驱动的,这在这个循环中,价格影响过程中的事件,然后事件影响价格,然后价格又反过来影响过程中的事件。索罗斯的进一步的解释如下:

反馈循环可以是正反馈也可以是负反馈。负反馈使得参与者的看法和实际情况相贴近;正反馈驱使他们相互远离。换句话说,一个负反馈过程是自我修正的。它可以永远持续下去,并且如果外界情况没有明显的变化的话,它可能最后进入一个“参与者的观点和事件的实际状态相一致”的均衡状态。那是应当在金融市场发生的事情…

…相反,一个正反馈过程是自我加强的。它不能永远持续下去,因为在最后参与者的观点会偏离客观现实过多,从而使得参与者不得不承认他们是不现实的。这一重复过程也不会在没有任何实际事物状态改变的情况下发生,因为正是正反馈的性质,它加强了在现实世界中普遍存在的倾向。而非均衡状态,我们面对的是一个动态不均衡或者可以被描述成“远离平衡态”的情况。通常在“远离平衡态”的情况中,看法和现实的分歧会到推向一个高潮。这样的在最开始自我加强但最后自我毁灭的繁荣 – 萧条过程,或者泡沫,是金融市场的属性,但它们在其他领域也可以找到。

理解和察觉金融市场的反馈循环是投资者可以做的最重要的事情之一。反馈循环是我对圣菲研究所(Santa Fe Institute)以及它的把市场当做一个复杂自适应系统的著作感兴趣的原因之一(见我最近和迈克尔·莫布森(Michael Mauboussin)的采访,我们花了些时间来讨论反馈循环)。事实上,反馈循环是复杂状况的泄密特征之一。我的操作假设是,比特币是这样的一个“正反馈过程”,它将首先价格飙升,但最后将反转并且崩溃加速下跌。

按照我的文章的说法,比特币的“崛起”应当发生在早期阶段,也就是现在。这一崛起是投机炒作和基于比特币的实际商业的发展的承诺所共同促成的。对这一货币的更广泛的接受将成为下一阶段上涨的催化剂。我不确定比特币的上升势头能持续多久,我也不确定上升到下跌的拐点会什么时候出现,但有一件事情我是相当确定的:当下跌到来的时候,它将是迅猛的。在最后,它的成功将是其自身的灭亡。就如谚语所说:“坐电梯上去的,下来的时候也会坐电梯”,我不希望成为被谚语言中的那个人。

原文 http://compoundingmyinterests.com/compounding-the-blog/2013/11/11/the-rise-and-inevitable-fall-of-bitcoin-1.html

作者 ELLIOT TURNER

翻译 He1l_Q

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评论:21

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    云
    1118 天前

    去中心化的作用就在于,让这个反馈体系 ,弱化。不过现在在btc汇率体系中还没有见到,汇率交易还是一个强组织体系,因为整个社会还处在新一轮去中心化的萌芽阶段。随着去中心化的深入,整个现代经济学体系的理论基石,经济人,这个概念将会逐渐退到非常弱化的地位上,因为经济人,理性人,利己人,这才是中心化的核心,而真正去掉的就是这个中心。整个经济学理论会经历一个重构的过程,更多的中心被纳入进来,越来越多的,不符合利己主义,理性,物质主义的东西被看重,这样整个去中心化也就逐渐展开。所以用过往的部分理论来作为核心论据,有的时候不符合发展的趋势。

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    图22
    图22 1118 天前

    现在入市是不是太迟了

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    小姝姝适合独居
    小姝姝适合独居 1118 天前

    回复@kkkkim小钢炮:今天机器出问题老

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    疯狂-BTC
    疯狂-BTC 1118 天前

    比特币不会一统江湖,甚至会改朝换代,但不妨碍到10000刀的旅程,比特币也无需一统江湖,做最好的 p2p货币就好//@晨风思以自娱:如果比特币能一统天下,成为唯一的电子货币甚至是货币,那这种担忧是有道理的。不过我从来不认为比特币可以做到这一点。

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    都不要闹哥有枪
    都不要闹哥有枪 1118 天前

    轉發微博

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    小朋友帝
    小朋友帝 1118 天前

    回复@先知后醒:很简单,金银这种商品货币不便流通早已过时,美元欧元这种债务货币因为各种债务危机而变得岌岌可危,最后所有货币的终极靠山还是信任,各大央行的信用早已透支,哪种货币信用良好就会迅速脱颖而出。

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    先知后醒
    先知后醒 1118 天前

    比特币有些看不懂了。 //@小朋友帝:这年头还对政府背书抱有幻想是极其可笑的,4万亿和QE123之后,还有谁值得信任?我看只有计算机值得信任

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    先知后醒
    先知后醒 1118 天前

    比特币有些看不懂了。

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    小朋友帝
    小朋友帝 1118 天前

    这年头还对政府背书抱有幻想是极其可笑的,4万亿和QE123之后,还有谁值得信任?我看只有计算机值得信任//@小朋友帝: 债务货币需要税收、资产、国力等等来支撑,美元及很多元都是债务货币,而信用货币只需要信仰来支撑就够了。比特币的信仰来自于开放式的记账系统、非通胀式发行、及牢不可破的数学加密

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    爱比特(聂) 1118 天前

    不能确定时间点就没什么意义了。科学家连太阳系什么时候崩溃都有个时间点。

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    小朋友帝
    小朋友帝 1118 天前

    债务货币需要税收、资产、国力等等来支撑,美元及很多元都是债务货币,而信用货币只需要信仰来支撑就够了。比特币的信仰来自于开放式的记账系统、非通胀式发行、及牢不可破的数学加密算法,科学远比政府靠谱。

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    晨风思以自娱
    晨风思以自娱 1118 天前

    如果比特币能一统天下,成为唯一的电子货币甚至是货币,那这种担忧是有道理的。不过我从来不认为比特币可以做到这一点。

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    疯狂-BTC
    疯狂-BTC 1118 天前

    哪能管生后洪水滔天[嘻嘻]

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    neo_xp_lee
    neo_xp_lee 1118 天前

    支持独立思考精神

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    tgspring
    tgspring 1118 天前

    真这样,政府不灭你才怪。 //@P2PBUCKS:税收制度是建立在现在的社会架构上的,以后这个传统架构未必还会存在,其他的传统社会架构也会不可避免的发生变化来适应比特币(也许是其他新生事物)所带来的冲击。我们正走向:uncharted area

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    胡翌霖 1118 天前

    巴菲特啥时候值得学术探讨引用了?针对美元的信仰的确可能在几分钟内崩塌,但比特币怎么崩塌?再说,维持价值的可不止是信仰,而是整个自由市场的参与、博弈。再再说,那么容易崩塌的只有巴菲特之辈在金融世界中的信仰,所以说金融世界就是这么地廉价~看看各种古老的信仰,哪个是在几天内崩塌的?

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    胡翌霖
    胡翌霖 1118 天前

    巴菲特啥时候值得学术探讨引用了?针对美元的信仰的确可能在几分钟内崩塌,但比特币怎么崩塌?再说,维持价值的可不止是信仰,而是整个自由市场的参与、博弈。再再说,那么容易崩塌的只有巴菲特之辈在金融世界中的信仰,金融世界就是这么地廉价~看看各种古老的信仰,哪个是在几天内崩塌的?

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    P2PBUCKS
    P2PBUCKS 1118 天前

    税收制度是建立在现在的社会架构上的,以后这个传统架构未必还会存在,其他的传统社会架构也会不可避免的发生变化来适应比特币(也许是其他新生事物)所带来的冲击。我们正走向:uncharted area

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    吃饭睡觉写代码
    吃饭睡觉写代码 1118 天前

    不会成为法币的,但会成为网络黄金

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    长铗
    长铗 1118 天前

    听听不一样的观点,比特币的崛起和(不可避免的)衰落http://t.cn/8Ds6gZR 如果比特币是要成为法定货币,它既没有实体资产也没有税收能力来做支撑,那么对这一货币的信仰就非常重要了,但信仰的破灭远比建立要容易得多。这让人回想起巴菲特的名言:“需要20年才能建立起来的声誉,五分钟就能毁了它。

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    changjia 1118 天前

    资助0.11BTC
    交易ID 3f3f1307469b04e5403818ad42b1794815e2ff93f24a84cba1d947e04378e53b

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