“泡沫论”者什么时候才承认他们错了？

讨论比特币时“泡沫”这个词出现得很多，尤其是在今年4月的时候，一比特币价格从不到100美元飙升至4月10日266美元。
接下几周，怀疑论者似乎成为赢家，比特币价格大跌，在稳定到100美元之前，一度跌到了50美元。比特币批评者认为，公众购买比特币成为非理性繁荣的牺牲品，这种加密货币的一个单位不可能值266美元。

但后来发生的事情相当有趣，经过几个月的相对稳定的横盘，比特币汇率价格再次大幅上涨，自10月开始，比特币汇率上涨了一倍，从125美元涨到了250美元，只比266美元略低。

这给4月时的“泡沫论”带来了一个问题，当人们形容一个市场像“泡沫”那样波动时，往往是指一次快速上涨后紧接着一次快速下跌，但那仅仅是花园式的各种波动而已。真正的“泡沫”是指价格借炒作上涨，而不是基于市场基本面的清醒认识。

随着市场开始觉醒（以较早者为准），认识到较高的价格是不合理的，泡沫开始破灭，人们倾向于逃离泡沫。所以价格回到几个月前的位置，这意味着原来的上涨不可能一直这样不合理的维持下去。

这种情形对比特币是真实的，因为过去几周的上涨并没有被媒体大肆炒作，与4月的价格飙升完全不同。相反，比特币的媒体报道最近几周一直比较消极，包括最近FBI突袭丝绸之路，还有一项研究声称，比特币协议设计有严重缺陷。

这些新闻不可能导致快速上涨，但不管怎样，比特币价格确实涨了，这是由不断增长的风险投资和中国对比特币的需求所驱动的。这不是第一次比特币被称作“泡沫”了，2011年比特币价格从0.3美元暴涨到看起来像是天价的32美元，又回落到约2美元，现在回想起来2011年的牛市是正确的：比特币的实际价值被低估了，即使是在32美元的峰值。但在接下来一两年内，市场中的怀疑论者会承认这一事实。

我们还不能确定2013年的熊市论是否同样愚蠢，也许在我发表这篇文章后市场会再次崩溃，但价格上涨导致“泡沫论”甚嚣尘上，这已经是今年4月来的第二次了。

翻译：长铗
华盛顿邮报

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