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迅雷2011、2014招股书对比:收入方式大变

戴维 发布在 快讯 0 4357

  IT时报记者 王昕

  有了小米和金山软件的支持,2014年初,迅雷科技信心满满,时隔三年再度启动赴美IPO。对比前后两份招股书,迅雷的收入结构发生了巨大变化,过去迅雷一半的收入来自广告投放,而现在超过50%的收入竟然来自网民的荷包。

  现金牛“易主”

  对于中国互联网企业来说,“免费”是最经典的商业模式,一边向上游和广告主收费,另一边同时为用户提供免费的、有黏性的应用,并吸引更多用户,创造更大商业价值。2011年之前,迅雷沿袭了这个商业模式,但在此后的三年内,迅雷变了,一边收用户的钱,一边做大了用户群。

  2011年招股书显示,迅雷2009年3月开始向用户提供付费服务,当年营收仅71万美元。随后两年中,迅雷的付费收入为723万和406万美元,在总营收中的占比迅速升至16.9%和26.4%。公司当时拥有130万付费用户。

  当年,迅雷最主要的收入来源仍为在线广告。2010年公司全年广告营收为2497万美元,占总营收比重为58.4%,是当之无愧的现金牛。

  2013年,迅雷广告营收达4800万美元,绝对值接近翻番,但在总营收中占比大幅下降,仅为26.7%。2014年第一季度该数字甚至降至18.3%的历史低点。对此,美股分析师沈杰认为,“广告往往是互联网企业最快能将流量变现的方法,迅雷在找到了其他的收入盈利点以后,主动减少广告的投放范围,长期来看对于增强用户体验是很有帮助的。”

  那么迅雷的新盈利点在哪儿?作为迅雷收入的主要来源,2013年云点播服务收入为8673万美元,占总收入比例为48.1%,这些收入全部来自用户的按月和按年支付。目前,迅雷付费用户达到517万人,在总营收中占比不断攀升,已经完全占据原先在线广告的收入龙头地位。

  讲不一样的故事

  “这次迅雷讲的故事与3年前不一样了。”TMT观察家魏武挥向记者表示,2011年迅雷向投资者讲的故事还是视频和游戏,而如今已经变成了分发渠道和云服务。

  “游戏公司在美国市场的估值一直偏低,最近触控科技(滚动资讯)IPO搁浅就是最好的例子。”魏武挥认为,迅雷这次适时变换IPO策略,展现出迅雷作为应用、软件分发渠道的价值,显然更对美国投资者的胃口。

  “从招股书观察,迅雷游戏收入大多来自那些运营时间小于12个月的新游戏。”沈杰认为,游戏收入的浮动是比较难控制的,因为游戏都是第三方开发的,同一个游戏会在不同的平台上都推出,这时候就看谁的人气旺了。

  数据显示,2010年迅雷游戏等业务营收1057万美元,占总收入24.7%;2013年收入达到4548万美元,占比为25.2%。可见游戏在迅雷整体业务群中的地位变化并不大。

  纵观迅雷的云服务、在线广告和游戏三大版块经营数据,沈杰分析,迅雷的最主要成本开支来自版权内容,而宽带成本亦会随着用户数增加而增长,“整体来看,只要收入规模继续扩大,迅雷的毛利率会在目前的基础上进一步提高。”

  最好的时机

  迅雷招股书中一个值得关注的细节是,2011年至2014年第一季度间,迅雷共牵涉版权问题的诉讼案件366起,其中96.4%起已经在2014年3月底前撤诉或判决,在这之中,迅雷仅打输了3起官司,总共仅需赔偿人民币5.6万元。“只输了三起官司,非常难得,而且版权诉讼案件数量也在大幅减少,是个好兆头。”沈杰说。

  2014年5月,迅雷与美国电影协会(MPAA)签订了内容保护协议。而2011年,正是该机构提出的版权质疑,大大影响了迅雷的IPO进程。如今,双方冰释前嫌,“从协议签订时间来看,很明显是迅雷为了上市而做的亡羊补牢。”沈杰说,扫清障碍后,迅雷迎来最佳时机。

  “再不上市就晚了。”魏武挥说,如果能赶在京东IPO之前或许是最佳时机,但现在抢跑过阿里,也算不错的结果,“业界普遍观点是,阿里上市之后,市场上就再也找不到钱了。”

  而另一种观点则认为,随着网民网速成倍提升,以及百度云、360网盘等竞争对手的加入,“现在用百度云也能获得丰富的内容资源,而且下载速度也很快,迅雷的竞争力正被蚕食。”一位互联网人士认为,竞争环境同样逼迫迅雷上市。

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